荣昌生物：第一上海-荣昌生物-9995.HK-Q1环比恢复增长，海外临床遍地开花-240506

投资标的：荣昌生物-9995.HK 推荐理由：公司业绩恢复增长，海外临床项目进展顺利，多条管线进入3期临床阶段，且将启动A股定增，有望保证未来3年运营资金。

泰它西普等产品有望在海外市场取得突破，腫瘤多管線将迎资料读出，公司未来增长潜力巨大，目标价37.02港元，有24.2%的上涨空间，维持买入评级。

1. 荣昌生物2023年Q1业绩环比恢复增长，海外临床遍地开花，预计未来业务有所改善。

2. 公司计划通过A股定增和多种融资工具增加在手现金，以支持未来的创新药研发和运营资金需求。

3. 泰它西普的海外临床进展良好，腫瘤多管線将迎资料读出，公司目标价37.02港元，维持买入评级。

1. 公司2023年全年收入10.8億元，同比增長40.2%。

2. 公司2023Q4收入環比出現小幅下滑。

3. 全年歸母淨虧損15.1億元，同比擴大51.3%。

4. 2024年一季度公司實現收入3.3億元，產品銷售收入環比增長超13%。

5. 公司擬A股定增25.5億元，全部用於支援創新藥研發。

6. 泰它西普SLE適應症的海外III期臨床第一階段已於2023年底完成了患者入組，第二階段也已啟動。

7. 福泰製藥收購Alpine的事件也證明了MNC對BlyS/APRIL靶點的興趣。

8. 公司將公佈多達16項研究資料。

9. 預計公司2024、2025、2026年收入分別為16.02億、28.29億、41.85億元。