轻工造纸行业：国金证券-轻工造纸行业周报：新型烟草板块再迎催化，关注兴趣消费相关机遇-241207

- 家居板块受消费补贴政策刺激，内销企业在24Q4有望迎来改善，外销需优选具备竞争优势的企业。

- 新型烟草市场前景向好，思摩尔国际有望受益于合规市场扩容和新业务增长。

- 造纸包装行业面临供需压力，短期价格底部徘徊，关注华旺科技等盈利弹性企业。

- 轻工消费领域，宠物行业持续增长，推荐乖宝宠物等国货龙头。

本周轻工造纸行业报告主要关注以下几个方面： 1. 家居板块：内销方面，消费补贴政策刺激下，家具需求有所提升，预计2024年第四季度内销企业业绩将改善。

外销方面需关注美国贸易关税风险，建议布局具备竞争优势的企业。

推荐关注内销龙头企业和具备海外产能布局的出口企业。

2. 新型烟草：海外市场上，英美烟草推出的新产品GloHilo在塞尔维亚上市，价格较低且技术上有所优化，未来销售表现值得期待。

国内市场在执法趋严和口味优化背景下，合规产品销售有望回升。

思摩尔国际主业有望改善，新业务也将贡献增量。

3. 造纸包装：阔叶浆价格持平，文化纸和箱板纸价格有所回暖，但整体供需仍偏松。

短期浆价底部徘徊，季节性影响纸价回暖幅度有限。

4. 轻工消费：关注兴趣消费趋势，特别是宠物市场，预计市场规模持续增长，国产品牌表现强劲。

推荐名创优品、晨光等公司。

5. 两轮车：电动自行车换标后市场回暖，政策规范化利好头部企业的供应链布局。

投资建议方面，家居板块推荐顾家家居、索菲亚等；新型烟草推荐思摩尔国际；造纸包装推荐华旺科技、奥瑞金等；轻工消费推荐乖宝宠物、中宠股份等。

风险因素包括地产竣工恢复速度低于预期、原材料价格上涨、新品推广不及预期及汇率波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居板块： - 顾家家居：总裁大比例回购展现发展信心，公司第二增长曲线显现，叠加优异组织能力，有望支撑公司中长期显著领先行业。

- 索菲亚：公司总部组织和渠道架构合理清晰，支撑后续大家居发展，估值修复空间较大。

- 公牛集团、志邦家居、敏华控股、致欧科技、乐歌股份等。

2. 新型烟草： - 思摩尔国际：海外对非法市场监管显著趋严，合规市场有望扩容，公司雾化电子烟ODM业务改善大趋势已现，中长期新业务贡献可期。

3. 造纸包装： - 华旺科技：4Q价格环比企稳，纸浆成本回落，需求在家居带动下修复，盈利弹性逐步显现。

- 奥瑞金：行业有望迎来整合，两片罐盈利弹性可期。

- 太阳纸业、裕同科技、仙鹤股份等。

4. 轻工消费： - 乖宝宠物：宠物消费韧性凸显，国货龙头势能不断强化，稀缺性成长，股东减持释放流动性。

- 中宠股份、百亚股份、名创优品等。