四方股份：光大证券-四方股份-601126-2024年年报点评：24年业绩稳健增长，网内网外业务持续推进-250401

投资标的：四方股份（601126） 推荐理由：公司2024年业绩稳健增长，营业收入和净利润均实现较高增幅，电网自动化及新能源业务持续推进，市场前景广阔，预计未来三年净利润将持续增长，维持“买入”评级。

- 四方股份2024年实现营业收入69.51亿元，同比增长20.86%，归母净利润7.16亿元，同比增长14.09%，业绩稳健增长。

- 公司在电网自动化和新能源领域持续发力，成功中标多个重要项目，推动主营业务规模扩大。

- 维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将分别达到8.69亿元、10.02亿元和11.30亿元，风险提示包括原材料价格波动和市场竞争风险。

四方股份（601126）2024年年报显示，公司2024年实现营业收入69.51亿元，同比增长20.86%；归母净利润7.16亿元，同比增长14.09%；扣非归母净利润6.98亿元，同比增长11.98%。

公司拟向全体股东每股派发现金红利0.72元（含税）。

2024年第四季度，公司营业收入为18.58亿元，同比增长22.66%；归母净利润为1.06亿元，同比增长0.63%，环比减少42.63%。

在主营业务方面，电网自动化业务实现营业收入33.09亿元，同比增长13.18%，毛利率为41.54%，同比下降0.35个百分点。

电厂及工业自动化业务实现营业收入31.22亿元，同比增长25.35%，毛利率为25.48%，同比下降2.06个百分点。

在新能源方面，公司参与了多个标杆项目，包括广东大唐勒门I海上风电扩建、海南大唐儋州海上风电和山东华能半岛北L厂址海上风电项目。

公司在构网型装备和AI应用领域也取得了一系列进展。

公司维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为8.69亿元、10.02亿元和11.30亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.04元、1.20元和1.36元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为16倍、14倍和13倍。

风险提示包括原材料价格波动、市场竞争和电力工程投资不及预期等。