京东方A：东吴证券-京东方A-000725-2024年半年报点评：产品技术持续落地，盈利能力大幅上升-240828

投资标的：京东方A（000725） 推荐理由：2024年上半年公司营收稳步增长，归母净利润大幅提升，毛利率和净利率逐季改善。

显示技术持续创新，MLED业务增速最快，海外市场布局加速。

看好公司受益于面板行业周期反转，维持“买入”评级。

- 京东方A 2024年上半年营收933.9亿元，同比增长16.5%，归母净利润大幅增长210.4%至22.8亿元，毛利率和净利率逐季改善。

- 显示业务及MLED业务表现突出，推动公司整体营收和利润增长，尤其在超大尺寸LCD和柔性AMOLED领域保持领先地位。

- 预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注项目进度及行业竞争风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）实现营收933.9亿元，同比增长16.5%。

- 归母净利润为22.8亿元，同比增长210.4%；扣非净利润为16.1亿元，同比增长201.8%。

- 毛利率为16%，同比提升7个百分点；净利率为1.9%，同比提升4个百分点。

2. **季度表现**： - 2024年第二季度（24Q2）营收达到475.0亿元，同比增长12.5%，环比增长3.5%。

- 归母净利润为13亿元，同比增长166.2%；扣非归母净利润为10.2亿元，同比增长1117.7%。

- Q2毛利率为17.5%，环比提升3个百分点；净利率为2.7%，环比提升1.6个百分点。

3. **产品及业务板块表现**： - 显示期间业务实现营收780.1亿元，同比增长14.9%；毛利率为14.0%。

- 物联网创新业务实现营收171.6亿元，同比增长19.4%；毛利率为11.0%。

- MLED业务实现营收40.3亿元，同比增长116.0%。

- 智慧医工业务实现营收9.0亿元，同比增长13.6%。

- 传感业务实现营收0.2亿元，同比减少10.8%。

4. **技术与标准**： - 首发OLED+AI技术，牵头制定行业标准。

- 发布触摸显示、柔性显示性能及测试方法等国家标准。

5. **海外市场布局**： - 越南智慧终端二期工厂开工，预计2025年开始量产。

- 车载显示已完成在海外头部车企的导入，出货量保持全行业第一。

6. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为45.5/90.4/155亿元。

- 当前市值对应PE分别为31/16/9倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 在建项目进度不及预期的风险。

- 显示面板行业竞争加剧的风险。

这些信息为投资者提供了京东方A的业绩表现、市场前景及潜在风险的综合概览。