电子行业：海通国际-中国电子行业小米15周年发布会：玄戒芯片驱动“人车家”全生态战略升维-250528

- 小米在成立15周年发布会上推出自研3nm芯片玄戒O1及多款高端产品，标志着其“人车家全生态”战略的全面落地。

- 玄戒O1芯片的技术突破降低了对高通的依赖，有望提升小米高端机型的毛利率，并推动市场竞争力。

- 尽管短期内仍需依赖外部合作，小米计划通过持续研发投入实现关键技术的自主替代，构建全生态的技术体系。

小米于2025年5月22日举行成立15周年战略发布会，推出了自研的玄戒O1、T1芯片、旗舰手机小米15S Pro、高端平板7 Ultra及首款SUV车型YU7，全面实施“人车家全生态”闭环战略。

玄戒O1芯片采用台积电3nm工艺，集成190亿晶体管，性能超越苹果A18 Pro，降低了对高通和联发科的依赖，预计高端机型芯片采购成本降低20%。

小米与高通形成“自研突破+战略合作”的双轨关系，确保骁龙芯片在旗舰机型中占比35%以上。

小米15S Pro售价5499元，定位高端市场，配备徕卡影像系统，力争在竞争中获取市场份额。

小米平板7 Ultra针对生产力场景，售价5699元，面临iPad Pro的竞争。

首款SUV车型YU7具备835km续航和L3级自动驾驶，强化“人车家”生态闭环，但需应对特斯拉和华为的竞争。

面临的风险包括智能手机需求疲软、互联网业务放缓、供应链短缺和汽车产能提升放缓。

总体来看，小米通过技术突破与生态布局，力求在高端市场实现增长。

投资标的：小米公司 推荐理由： 1. 技术突破：小米成功推出自研3nm玄戒O1芯片，成为全球第四家实现该技术的手机厂商，展现出强大的芯片设计能力，降低了对高通和联发科的依赖，预计高端机型芯片采购成本降低20%。

2. 生态闭环战略：小米通过玄戒芯片的应用，全面落地“人车家全生态”战略，推动智能座舱、智能手表等多场景的应用，增强产品间的协同效应。

3. 高端市场竞争力：新旗舰手机小米15SPro直接对标iPhone，具备强大的性能和AI算力，有望在高端市场争夺份额，提升整体毛利率。

4. 自研与合作并行：小米与高通建立了“自研突破+战略合作”的双轨制关系，既推动自研技术的发展，又确保市场份额的稳定。

5. 汽车市场布局：首款SUV车型YU7具备高续航和快速加速能力，结合L3级自动驾驶技术，切入中高端市场，增强了小米的产品矩阵。

6. 长期研发投入：小米计划在未来十年内持续加大研发投入，有望在AP、NPU等领域实现对高通芯片的渐进式替代，构建自主技术体系。

7. 风险管理：尽管面临智能手机需求疲软、互联网业务放缓等风险，小米的多元化产品布局和生态战略有助于分散风险并保持增长潜力。