西南证券-2024年3月通胀数据点评：通胀水平暂时回落，但不必过度担忧-240411

1. 3月CPI同比涨幅收窄至0.1%，主要受食品价格下降影响，但预计食品CPI同比增速将有所回升。

2. PPI同比降幅扩大至-2.8%，但预计在政策加强协调配合下，PPI同比降幅有望逐步收敛。

3. 预计4月份CPI同比增速或有所升高，而PPI同比降幅可能会收敛，但需注意需求复苏不及预期和国际大宗商品价格波动。

3月CPI同比涨幅收缩至0.1%，主要受食品价格下降影响；非食品价格同比涨幅收敛至0.7%；核心CPI同比上涨0.6%。

食品价格环比下降，主要受鲜菜、猪肉、鸡蛋、鲜果和水产品价格影响；非食品价格环比下降，主要受节后淡季出行影响。

预计4月食品CPI同比增速将回升。

出行类服务价格下降，能源相关价格有支撑，预计4月非食品价格同比增速将有所回升。

3月PPI同比降幅扩大至-2.8%，主要受生产资料价格下降影响；能源、有色价格上行，黑色、建材价格下降。

预计PPI同比降幅有望逐步收敛。

整体来看，4月CPI同比增速或有所升高，PPI同比降幅收敛。