药师帮：长城证券-药师帮-9885.HK-25H1业绩呈高增长态势，回购注销彰显长期发展信心-250804

投资标的：药师帮（9885.HK） 推荐理由：公司2025年上半年净利润预计超7000万元，同比增长超220%，自有品牌业务增长显著，数字化提升运营效率，且回购注销股份彰显长期发展信心。

预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 药师帮预计2025年上半年净利润将达到7000万元，同比增长超220%，显示出强劲的业绩增长态势。

- 公司自有品牌业务快速增长，毛利率提升，数字化赋能提升运营效率，推动整体业绩向好。

- 公司积极回购股份并计划长期分红，展现出对未来发展的信心，维持“买入”评级。

药师帮（9885.HK）于2025年7月31日发布了2025年上半年正面盈利预告，预计归属于股东的净利润不低于7,000万元，较上年同期的2,180万元增长超过220%。

公司自有品牌的增长提升了整体毛利率，数字化赋能提升了运营效率，业绩呈现高增长态势。

具体来说，2025年1-4月，公司自有品牌业务的GMV达5.60亿元，同比增长532.3%。

其中，藿香正气口服液作为战略大单品，销售表现强劲，上半年单日销售峰值突破500万元，新增买家约40,000家，渠道结构优化，第三终端客户销售贡献占比提升至41.2%。

公司经营性净现金流和自由现金流均表现良好，2020-2024年经营性净现金流逐年改善，预计未来将采取长期稳定的现金分红政策。

公司计划回购股份以显示对长期发展的信心，已回购563.50万股，回购资金总额约为4,429.82万港元，并已注销。

投资建议方面，预计2025-2027年公司实现营业收入分别为203.27亿元、233.75亿元、271.20亿元，归母净利润分别为1.24亿元、3.79亿元、7.20亿元。

根据2025年8月4日的股价，PE倍数预计为47.7X、15.6X、8.2X，维持“买入”评级。

风险提示包括行业政策风险、监管风险、竞争加剧风险、新业务拓展不及预期的风险，以及技术迭代和应用不及预期的风险。