派林生物：西南证券-派林生物-000403-业绩符合预期，浆量迎增长拐点-240509

投资标的：派林生物 推荐理由：公司业绩符合预期，2024年一季度实现收入和净利润大幅增长，预计未来净利润增长较快。

公司采浆量有望加速增长，且已获得多家新浆站开采许可。

维持“买入”评级。

1. 派林生物2023年业绩符合预期，实现收入23.3亿元，归母净利润6.1亿元，2024年一季度收入4.4亿元，归母净利润1.2亿元，呈现增长态势。

2. 公司投浆节奏导致23年业绩前低后高，24年预计浆量有望加速增长，预计未来业绩增长较快。

3. 考虑到公司未来业绩增长较快，维持“买入”评级，但需注意竞争加剧、成本上涨、产品销售不及预期和政策风险。

1. 公司2023年实现收入23.3亿元，同比-3.2%，实现归母净利润6.1亿元，同比+4.3%，扣非归母净利润5.6亿元，同比+9.1%。

2. 2024年一季度实现收入4.4亿元，同比+67%，实现归母净利润1.2亿元，同比+116.3%，扣非归母净利润1.1亿元，同比+196.9%。

3. 公司2023年采浆量超1200吨，2024年有望加速增长。

4. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.8亿元，8.9亿元，10.2亿元，对应估值分别为28倍、25倍、21倍。

5. 维持“买入”评级。