煤炭行业：长城证券-煤炭行业月报：煤炭需求季节性转淡，行业基本面韧性凸显-241115

- 煤炭行业需求季节性转淡，但电煤和化工需求保持稳健，煤价已进入反弹通道。

- 供给端存在收缩预期，预计煤炭供给增速将低于需求增速，行业盈利能力稳健。

- 推荐关注央国企龙头、焦煤价格上涨潜力标的以及上下游一体化企业，同时需警惕下游需求不及预期和安全生产风险。

**煤炭行业月报核心要点总结：** 1. **供需情况**： - **生产增长**：10月全国原煤产量为4.12亿吨，同比增长5.9%；1-10月累计产量为38.92亿吨，同比增长1.64%。

- **进口增加**：10月煤炭进口量为4625万吨，同比增长28.5%；1-10月累计进口量为4.35亿吨，同比增长13.9%。

- **需求回升**：电煤需求增加，火力发电量和化工需求表现良好。

2. **价格动态**： - 国际能源价格走势分化，市场煤价与长协价差扩大。

- 10月秦皇岛港5500大卡动力煤下水价环比小幅下跌，但长协价格小幅上涨。

3. **市场行情**： - 煤炭需求季节性减弱，但行业基本面韧性依然显著。

- 港口库存增加，市场看空情绪上升，但贸易商仍有挺价意愿。

4. **行业表现**： - 煤炭行业指数下跌8.04%，表现弱于大盘。

- 表现较好的公司包括郑州煤电、安源煤业和大有能源。

5. **投资建议**： - 看好动力煤需求及价格反弹，推荐关注央国企行业龙头及具有稳定性的公司。

- 特别推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业等。

- 关注焦煤价格上涨潜力的淮北矿业和平煤股份。

6. **风险提示**： - 下游需求不及预期、安全生产事故、国际能源价格大幅下跌及地缘政治风险等。

整体来看，煤炭行业在需求修复和供给收缩预期下，具备反弹空间，投资者可关注相关优质标的。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中国神华** 推荐理由：央国企行业龙头，业绩韧性强。

2. **中煤能源** 推荐理由：央国企行业龙头，业绩韧性强。

3. **陕西煤业** 推荐理由：央国企行业龙头，业绩韧性强。

4. **淮北矿业** 推荐理由：随着下游需求逐步修复，看好未来焦煤价格上涨空间。

5. **平煤股份** 推荐理由：随着下游需求逐步修复，看好未来焦煤价格上涨空间。

6. **新集能源** 推荐理由：上下游一体化经营，业绩稳定性强，能抵御周期波动。

7. **恒源煤电** 推荐理由：上下游一体化经营，业绩稳定性强，能抵御周期波动。

8. **广汇能源** 推荐理由：受益于疆煤外运。

这些推荐的标的均具备一定的市场韧性和增长潜力，适合关注和投资。