国金证券-2024H2 A股投资策略：守候”朱格拉“，星星之火可以燎原-240604

1、2024H1市场预判为“躁动行情”，推荐中小盘成长，但3月19日起提示躁动行情结束，建议“银行+贵金属+高股息”防御。

2、2024H2市场可能出现“二次探底”，建议维持谨慎，市场底和盈利底的路径跟踪与逻辑推演，以及“新国九条”加分项。

3、朱格拉投资主题将贯穿整个市场上行周期，需寻找朱格拉受益行业的超额收益“起爆点”，并静待“市场底”后的投资方向与节奏。

2024H2A股投资策略：守候“朱格拉”，星星之火可以燎原。

市场底和盈利底的路径跟踪与逻辑推演，以及“双周期”体系下的风格与行业轮动框架。

在市场底前，建议银行底仓、贵金属+医药“进攻”、高股息率行业。

市场底后，朱格拉投资主题将贯穿整个市场上行周期，重点配置受益于朱格拉方向的行业。

风险包括宽货币节奏、经济修复不及预期、全球经济放缓、地缘政治风险等。

本报告的投资建议及理由为： 1、2024H2A股市场处于“政策底End--市场底”期间，波动率将上升，建议保持谨慎。

2、建议在市场底前持有银行和贵金属，市场底后重点关注中小盘成长股。

3、重点配置朱格拉受益行业，包括工程机械、化学制药、医疗器械、光学光电子、环保等行业。

4、风险包括国内宽货币节奏、国内经济修复不及预期、海外经济放缓、中美关系、全球科技产业升级等。