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工程机械行业:东吴证券-工程机械行业点评报告:工程机械开工销售旺季即将来临,重视板块春季躁动行情【勘误版】-250308

研报作者:周尔双 来自:东吴证券 时间:2025-03-08 23:54:14
  • 股票名称
    工程机械行业
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    cl***ie
  • 研报出处
    东吴证券
  • 研报页数
    14 页
  • 推荐评级
    增持
  • 研报大小
    847 KB
研究报告内容
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核心要点1

- 工程机械行业即将迎来春季开工和销售旺季,预计2025年将出现明显的春季躁动行情。

- Q1挖机销量将为全年销量定下基调,预计同比增速有望超预期。

- 行业复苏将带来利润弹性,建议关注三一重工、中联重科等优质公司。

核心要点2

工程机械行业即将迎来开工和销售旺季,预计在2025年会出现明显的“春季躁动”行情。

历史数据显示,工程机械板块在3-4月通常会有显著的上涨,尤其是2021-2022年春季的超额涨幅最高。

2023年由于需求提前释放,春季躁动不明显,但2024年行业触底反弹,春季躁动时间较长。

2025年,国内挖机销量复苏将推动春季躁动行情,主要受政策支持、预算释放、复工和市场促销等因素影响。

Q1通常是工程机械的开工和销售旺季,挖机销量对全年销量具有重要影响。

预计2025年Q1挖机销量将超预期。

在出口方面,2024年上半年出口承压,但2025年出口压力较小,销量有望回暖。

由于行业产能利用率低,若2025年快速复苏,预计产能利用率将提升,进而降低固定生产成本,改善盈利能力。

投资建议方面,2025年工程机械板块的基本面优于2024年,推荐关注三一重工、中联重科、柳工、山推股份和恒立液压等公司。

风险提示包括宏观经济波动、国际政治风险和行业竞争加剧。

投资标的及推荐理由

投资标的包括:三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。

推荐理由: 1. 工程机械板块在2025年将迎来国内外基本面均好于2024年的情况,预计将出现共振,周期较快复苏。

2. 随着行业复苏,规模效应将带来利润端的改善,尤其是挖机作为工程机械最大品类,毛利率较高,是各公司核心利润来源。

3. 预计2025年挖机销量将显著恢复,行业产能利用率有望提升,有助于降低固定生产成本,进一步改善盈利能力。

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