广深铁路：天风证券-广深铁路-601333-短期成本略有扰动，静待长期盈利释放-241106

投资标的：广深铁路（601333） 推荐理由：公司作为华南铁路客运龙头，收入稳健增长，客运及路网清算业务占比提升。

尽管短期成本略有波动，长期高铁转型将释放盈利弹性，未来盈利水平有望提升，维持“持有”评级。

- 广深铁路作为华南铁路客运龙头，收入稳健增长，2023年客运和路网清算业务分别占总收入的40.95%和46.17%。

- 2024年第一至三季度，公司实现营收200.3亿元，同比增长4.4%，但营业成本增速高于收入，短期业绩受到影响。

- 随着高铁转型及新线路的开通，未来盈利水平有望提升，调整后的2024年归母净利润预测为13.86亿元，维持“持有”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 广深铁路（601333）主要经营铁路客货运输业务及过港直通车业务。

- 受委托为武广铁路、广深港铁路等其他铁路公司提供运营服务。

2. **收入来源**： - 2014-2019年，路网清算及其他运输服务规模扩大，收入占比提升。

- 2023年，客运业务和路网清算业务分别占营业总收入的40.95%和46.17%。

3. **2024年业绩表现**： - 2024年第一至第三季度实现营收200.3亿元，同比增长4.4%。

- 归母净利润为12.09亿元，同比增长18.7%。

- 扣非归母净利润为11.94亿元，同比增长19.5%。

- 2024年第三季度营业收入同比增长4.5%，营业成本同比增长5.5%。

4. **成本波动原因**： - 成本增长大于收入增长，可能与高铁开行列次增加有关，导致高铁设备租赁及服务费等成本上升。

5. **未来展望**： - 长途客运产品提质增效，赣深高铁投入运营后，铁路交通网络优化，新增长途列车。

- 票价市场化改革有望带来收益增长。

- 广州东站定位的提升可能进一步推动公司盈利水平。

6. **盈利预测调整**： - 下调2024年归母净利润预测至13.86亿元（原预测16.83亿元）。

- 下调2025年归母净利润预测至15.31亿元（原预测19.28亿元）。

- 引入2026年预测归母净利润为16.39亿元。

- 维持“持有”评级。

7. **风险提示**： - 宏观经济风险、政策法规风险、新增线路分流影响、自营线路客运量不及预期、股价异动风险。

这些信息为投资决策提供了重要的基础，帮助评估公司当前的经营状况及未来发展潜力。