中诚信国际-主权信用研究：关税冲击下亚洲面临地缘经济再平衡，主权信用风险呈分化趋势-250708

- 关税冲击加剧亚洲各国经济财政压力，主权信用风险呈现分化趋势。

- 中国在新动能发展和政策支持下展望稳定，而日本和韩国的信用风险则面临负面影响。

- 东南亚国家在大国博弈中面临多元化发展机遇，但部分国家可能受到经济和地缘政治风险的负面影响。

- 南亚地区信用风险分化加剧，印度有望通过与美国合作缓解关税冲击，而巴基斯坦和孟加拉国等国则面临更大压力。

在上述投资报告中，债券标的及操作建议主要集中在以下几个方面： 1. **中国债券**： - **操作建议**：维持对中国主权债券的投资。

- **理由**：尽管关税战可能在短期内对中国经济产生影响，但中国的新动能发展迅速，政策力度加大，以及充足的财政空间和外汇储备，有助于缓解风险，主权信用风险展望稳定。

2. **日本债券**： - **操作建议**：对日本主权债券持谨慎态度。

- **理由**：关税冲击削弱了日本经济的复苏势头，加之日美博弈带来的加息不确定性，财政压力加剧使得日本财政整顿面临阻碍，主权信用风险展望为负面。

3. **韩国债券**： - **操作建议**：对韩国主权债券保持谨慎。

- **理由**：由于韩国对中国和美国的贸易依赖度较高，关税政策将显著冲击其出口，加之政治动荡和内需复苏的不确定性，主权信用风险展望负面。

4. **东南亚债券**： - **操作建议**：关注东南亚部分国家的债券投资机会。

- **理由**：东南亚国家面临大国博弈带来的多元化发展机遇，但也可能受到经济和地缘政治风险外溢的负面影响，主权信用风险呈现分化趋势。

5. **南亚债券**： - **操作建议**：对南亚国家的债券投资需谨慎评估。

- **理由**：虽然南亚地区经济增长迅速，但关税政策的不确定性可能对小国形成潜在冲击，导致信用风险分化。

印度可能通过与美国的合作缓解关税冲击，而巴基斯坦、孟加拉国和斯里兰卡则面临更大的主权信用压力。

总体而言，建议投资者在选择债券标的时，关注各国的经济基本面、关税政策影响及地缘政治风险，采取灵活的投资策略。