福斯特：长城证券-福斯特-603806-Q3盈利短期承压，新业务持续扩张-241103

投资标的：福斯特（603806） 推荐理由：公司作为光伏胶膜行业龙头，产销份额稳定，产品种类齐全，适应技术迭代。

新业务多元化发展，盈利能力提升。

预计未来三年收入和净利润持续增长，看好价格企稳后的利润弹性，维持“买入”评级。

- 福斯特在2024年三季度业绩承压，营业收入和净利润同比下降，主要受胶膜价格下行影响。

- 公司光伏胶膜市场占有率超过50%，新业务如感光干膜和铝塑膜持续增长，盈利能力逐步提升。

- 预计2024-2026年公司收入和净利润将恢复增长，维持“买入”评级，风险包括原材料波动和市场拓展不及预期。

作为专业投资者，以下是从上述信息中提取的关键内容： 1. **财务表现**： - 2024年三季度（Q3）营业收入为44.11亿元，同比下降26.90%，环比下降18.96%。

- 归母净利润为3.30亿元，同比下降39.67%，环比下降19.01%。

- 前三季度营业收入151.74亿元，同比下降8.86%；归母净利润12.58亿元，同比下降12.08%。

2. **毛利率和净利率**： - Q3综合毛利率为12.82%，净利率为7.45%，环比分别下降5.23个百分点和0.03个百分点。

3. **现金流**： - Q3经营性净现金流为18.85亿元，同比大幅增长571.70%，环比增长100.86%。

4. **市场份额和产品出货**： - 光伏胶膜出货量为7.05亿平米，市占率超过50%。

- 新业务（感光干膜和铝塑膜）出货量持续增长，前三季度感光干膜出货量同比增长30%以上。

5. **产能扩张计划**： - 公司计划在2025年实现5亿平米的光伏胶膜扩产目标。

6. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为207.34亿元、259.94亿元、299.04亿元；归母净利润分别为17.86亿元、24.95亿元、29.79亿元。

- 预计EPS分别为0.68元、0.96元、1.14元。

7. **投资建议**： - 维持“买入”评级，认为公司在光伏胶膜行业具备竞争优势，未来盈利能力有望提升。

8. **风险提示**： - 原材料短缺及价格波动风险。

- 新业务市场拓展不及预期。

- 产能扩张不及预期。

- 海外局势风险及汇兑风险。

这些信息可以帮助专业投资者评估公司的财务健康状况、市场地位及未来增长潜力。