稀土行业：光大证券-稀土行业跟踪报告之四：供改文件正式落地，稀土上行动力仍存-250825

- 工信部发布的《稀土管理暂行办法》标志着稀土供改政策的进一步落实，配额管理将更加严格，市场预期收紧。

- 新办法对稀土开采和冶炼的定义范围拓宽，流向记录制度细化，问责机制加强，有助于行业稳定发展。

- 结合轻稀土价格上涨及战略性资源价值重估，建议关注上游稀土企业及磁材相关公司，预计稀土板块仍有上涨动力。

本报告分析了工信部于2025年8月22日发布的《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，并与此前的征求意见稿进行了对比。

主要区别包括： 1. 稀土年度配额不再对社会公开，市场预期收紧。

2. 对稀土开采和冶炼的定义和适用范围有所拓宽。

3. 分解指标的工作由工信部直接执行，稀土集团不再参与。

4. 稀土产品流向制度得到细化，增加了信息录入的时间要求。

5. 新增对违反规定的刑事责任问责机制，增强监管力度。

投资建议方面，认为稀土行业的供改政策将推动行业平稳发展，稀土板块存在上涨动力，建议关注北方稀土、盛和资源等上游企业，以及金力永磁、宁波韵升等磁材企业。

风险方面包括政策变化、行业竞争加剧及贸易摩擦等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **北方稀土**：作为稀土行业的龙头企业，受益于政策的推动和市场需求的增加。

2. **盛和资源**：在稀土资源的开发和利用方面具有优势，能够从政策变化中获利。

3. **中国稀土**：公司在稀土领域的市场地位和技术实力使其在供改政策实施后具备增长潜力。

4. **广晟有色**：拥有丰富的稀土资源，政策的支持将有助于其业绩提升。

5. **金力永磁**：作为磁材端的重要企业，受益于稀土价格上涨及市场需求的增加。

6. **宁波韵升**：在高性能磁材领域具备竞争优势，能够从稀土市场的改善中获益。

7. **正海磁材**：公司在稀土磁材的研发和生产方面有较强实力，预计将受益于行业政策的利好。

推荐理由：此次《管理暂行办法》的实施标志着稀土行业供改政策的逐步落地，监管趋严将有助于行业的稳定发展。

同时，轻稀土价格的持续上涨和稀土作为战略性关键矿产资源的价值重估，进一步增强了稀土板块的上涨动力。