华安证券-债市情绪面周报（2月第2周）：固收卖方观点分歧进一步加大-250218

当前固收卖方观点分歧加大，偏多、偏空和中性机构数量均衡。

买方整体维持中性，但对资金面影响和长端配置需求持谨慎态度。

利率债换手率上升，国债期货处于移仓换月阶段，短期可关注跨期价差机会。

债券标的：国债期货（TS、TF、T、TL合约） 操作建议：短期可适当做窄2*TS-TF跨品种价差。

理由： 1. 固收卖方观点分歧加大，买方维持中性，显示市场对未来走势的不同看法，可能带来交易机会。

2. 资金紧张不会持续，紧平衡不改债市趋势，预计在经历短期波动后，债市将迎来做多期。

3. 利率债换手率上升，表明市场活跃度提高，可能带来更好的交易机会。

4. 国债期货处于移仓换月时期，基差和净基差呈现分化趋势，TS合约正套策略仍有空间。

5. 跨期价差表现分化，TL合约跨期价差有走扩空间，适合进行套利操作。

风险提示：需关注流动性风险以及数据统计与提取可能产生的误差。