富特科技：开源证券-富特科技-301607-公司首次覆盖报告：国内车载电源头部供应商，海外新拓客户放量在即-241202

投资标的：富特科技（301607） 推荐理由：公司作为国内车载电源头部供应商，深度绑定广汽、蔚来、小米，市场份额稳定。

预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，海外布局领先，未来增长潜力大，给予“买入”评级。

- 富特科技是国内车载电源的头部供应商，主要客户包括广汽、蔚来和小米，市场份额在2022年和2023年约为15%。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润将实现显著增长，给予“买入”评级。

- 公司积极拓展海外市场，已获得雷诺和Stellantis等项目，未来增长潜力可期。

- 风险因素包括行业竞争加剧、产品价格下降及配套车型销量不达预期。

富特科技（301607）是一家国内车载电源的头部供应商，主要客户包括广汽、蔚来和小米。

公司在国内车载电源第三方供货市场的市场份额在2022年和2023年约为15%，但因广汽埃安销量下滑，预计2024年上半年市场份额降至9.6%。

公司项目储备丰富，并且在海外市场布局领先，未来有望实现较高增长。

预计公司2024至2026年的营业收入分别为18.63亿元、24.43亿元和30.90亿元，归母净利润分别为0.93亿元、1.20亿元和1.65亿元，每股收益（EPS）为0.84元、1.08元和1.49元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为46.1倍、35.8倍和26.0倍，因此首次覆盖给予“买入”评级。

在国内市场，广汽和蔚来是公司的核心客户，2021至2023年两者的营收占比逐年上升，分别为50.3%、63.6%和76.4%。

公司在广汽的供应份额在2022年和2023年上半年分别为102%和98%；在蔚来的供应份额在2022年和2023年上半年分别为116%和107%。

此外，小米SU7将在2024年第一季度量产，公司也在为小鹏、比亚迪、长安、零跑和蔚来乐道等车型提供配套，预计将于2024年陆续放量。

在海外布局方面，2024年第三季度公司将实现雷诺项目的小批量量产，并且已获得Stellantis等多个海外项目的定点。

公司于2021年在法国设立全资子公司，并计划在2024年上半年筹建泰国生产基地，显示出海外业务发展的潜力。

风险提示方面，主要包括行业竞争加剧、产品价格下降以及配套车型销量不及预期。