通信行业：华西证券-通信行业：AI加速驱动下游资本开支增长，硬件设备确定性受益-241222

- AI应用推动国内互联网大厂资本开支加速增长，重点转向算力领域。

- 数据中心建设加速，相关公司如光环新网、润泽科技等将受益于AI算力需求提升。

- 在政策和外部降息支持下，通信行业的AI算力、卫星互联网等领域具备长期投资价值，但需警惕资本开支和AI应用推广的风险。

该投资报告的核心要点如下： 1. AI应用的快速发展推动国内互联网大厂（如腾讯、阿里）加速资本开支，重心向算力方向转移，表现出同比大幅增长的趋势。

2. 数据中心经历了约三年的底部阶段，随着AI智能算力需求的提升及运营商和互联网资本开支向智算中心倾斜，大型数据中心的建设有望加速。

相关受益公司包括光环新网、润泽科技、奥飞数据、数据港和万国数据等。

3. 在AIDC趋势下，单机柜功耗密度提高，网络架构和能耗节省技术（如液冷）逐渐成熟。

受益公司包括紫光股份、中兴通讯、盛科通信、英维克和高澜股份等。

4. 短期内市场震荡调整幅度缩减，风格切换，预计在AI产业趋势的推动下将迎来上涨；中长期看好通信行业的四大趋势：AI算力、卫星互联网、产业智能制造和信息安全，重点关注具备业绩支撑的子板块。

5. 风险提示包括互联网厂商资本开支不及预期、AI应用推广不足、上游芯片供应问题及系统性风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 光环新网、润泽科技、奥飞数据、数据港、万国数据： 推荐理由：受益于下游互联网等资本开支及行业投资周期的影响，数据中心将加速建设和整合，尤其是在AI智能算力需求提升的背景下。

2. 紫光股份、中兴通讯： 推荐理由：作为核心硬件设备供应厂商，受益于单机柜功耗密度提高和相关网络架构的演进。

3. 盛科通信： 推荐理由：作为交换机国产芯片供应商，受益于网络架构的演进和国产化趋势。

4. 英维克、高澜股份： 推荐理由：液冷设备厂商，受益于能耗节省技术的成熟和应用。

5. 沃尔核材、鼎通科技： 推荐理由：铜连接相关受益标的，符合产业发展趋势。

整体上，以上标的均受益于AI应用催化下的资本开支增长和行业投资周期的变化。