网易：华安证券-网易-9999.HK-1Q24点评：《永劫无间》手游将驱动未来增长-240524

投资标的：网易（999.HK） 推荐理由：网易手游业务表现稳健，热门游戏持续受欢迎，有多款备受期待的新品即将发布，公司拥有强大的游戏产品线和长线商业化运营能力，未来增长潜力巨大。

1. 网易一季度业绩基本符合市场预期，净利润超出市场预期，游戏及相关增值服务收入增长稳定。

2. 网易手游产品线强劲，热门游戏持续受到玩家喜爱，未来将有更多备受期待的新品问世。

3. 公司计划完成对梦幻西游端游的玩法内容调整，维持“增持”评级，风险提示为游戏版号数量波动和玩家消费意愿不确定性。

1. 1Q24业绩情况：收入为268.52亿元，同比增长7.2%，净利润(Non-GAAP)85.11亿元，同比增长12.5% 2. 长线商业化运营能力：《第五人格》、《率土之滨》等热度不减，热门游戏持续受到玩家喜爱 3. 未来游戏发布计划：三季度将发布《燕云十六声》、《永劫无间》手游、《七日世界》和《漫威争锋》，与暴雪娱乐的发行协议更新，与微软游戏展开更广泛的合作 4. 梦幻西游端游的玩法内容调整，为了满足玩家的长期需求，让游戏可以更好的长线运营下去 5. 投资建议：维持“增持”评级，风险提示为游戏版号数量波动，玩家消费意愿及收入预期不确定性