小鹏汽车~W：平安证券-小鹏汽车~W-9868.HK-M03为销量背书，但P7+才是关键-241011

投资标的：小鹏汽车（W-9868.HK-M03） 推荐理由：P7+车型的推出丰富了P7家族，主打大空间与高阶智驾，具备成本优势，有望成为下一款上量车型。

结合M03的销量回暖，预计未来业绩改善，维持“推荐”评级。

- 小鹏汽车推出全新高端纯电轿车P7+，强调大空间与高阶智驾，预计将于11月上市交付。

- P7+将全系标配新一代智驾方案，成本优势显著，有望成为公司下一款上量车型。

- 预计2024-2026年营业收入和净利润有所改善，维持“推荐”评级，但需关注订单及智驾销量的风险。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **新车型发布**： - 小鹏汽车正式推出全新车型P7+，定位为30万以内的高端纯电轿车。

- P7+将于10月14日在巴黎车展期间发布预售价格并开启预售，预计11月上旬上市交付。

2. **P7家族产品线**： - P7+丰富了P7家族的产品线，目前在售车型包括P7+（主打家用舒适、大空间）和P7i（定位个性运动），两款车型定位互补。

3. **产品优势**： - P7+强调大空间与舒适性，车身尺寸豪华，轴距达到3米，车长超过5米。

- 标配多项舒适性配置，包括豪华软装材质、后排座椅电动调节、座椅通风、加热、按摩功能及高保真HIFI音响。

- 全系标配新一代高阶智驾方案，不另收智驾包费用，提供全面的智驾功能。

4. **智驾市场竞争**： - 目前小鹏汽车的智驾车型保有量约为20万台，低于华为、理想、蔚来等竞争对手（约30万台）。

- 预计头部玩家的智驾车型保有量将快速增长，可能导致智驾技术的差距进一步扩大。

5. **销量与盈利预测**： - 调整2024~2026年营业收入预测为429亿/701亿/950亿元，净利润预测分别为-62亿/-20亿/+9亿元。

- P7+预计将成为下一款上量车型，可能改善公司的盈利能力。

6. **风险提示**： - P7+上市后订单可能不及预期。

- 智驾车型销量无法上量可能导致公司在智能驾驶竞争中逐渐落后。

- 毛利率改善情况不达预期。

- 公司短期内仍将处于亏损状态，基本面可能恶化。

以上信息为投资者提供了关于小鹏汽车新车型P7+的市场定位、产品优势、竞争环境、销量及盈利预期等重要数据，有助于进行投资决策。