煤炭行业：德邦证券-煤炭行业周报：冬储补库在即，煤价反弹可期-241020

- 动力煤价格预计将在850元/吨附近获得强支撑，冬季需求回升将推动价格震荡反弹。

- 焦煤和焦炭价格有望企稳，钢厂复产及库存低位将持续支撑原料需求。

- 未来煤炭行业基本面将得到确认，建议关注优质分红企业及双焦相关股票。

**煤炭行业周报核心要点总结：** 1. **市场动态**： - 环渤海动力煤Q5500价格跌至857元/吨，环比下降1.3%。

- 产地供应稳定，但终端需求释放困难，短期供需博弈，价格走势可能窄幅震荡。

2. **短期价格观点**： - 煤价预计震荡反弹，主要因素包括水电出力减弱、冬储采煤需求上升以及非电需求韧性强。

3. **中长期价格观点**： - 动力煤价格在850元/吨有强支撑，预计2025年价格中枢回升至1000元以上。

- 2024年煤炭总产量增幅有限，经济政策支持将推动需求反弹。

4. **焦炭市场**： - 京唐港主焦煤价格上涨至1910元/吨，焦企盈利改善，生产积极性提升。

- 铁水产量高位运行，焦炭需求稳定，短期价格可能震荡偏强。

5. **投资建议**： - **优质分红股**：推荐陕西煤业、中煤能源、兖矿能源等。

- **双焦弹性股**：推荐潞安环能、平煤股份等。

- **长期增量股**：推荐广汇能源、新集能源等。

6. **风险提示**： - 国内经济复苏进度及海外需求恢复不及预期，原油价格下跌可能影响煤化工产品价格。

整体来看，煤炭行业在冬储需求和政策支持下，短期内有望反弹，长期前景向好。

投资报告中的投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **优质分红** - 推荐：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际 - 关注：神华能源 2. **双焦弹性** - 推荐：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 - 关注：山西焦煤、冀中能源 3. **长期增量** - 推荐：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源 - 关注：盘江股份、陕西能源、苏能股份 ### 推荐理由： - **优质分红**：在经济支持政策逐步落实和煤炭板块基本面底部确认的背景下，优质公司的分红能力将进一步凸显。

- **双焦弹性**：随着铁水产量高位运行及钢厂库存低位，刚需补库下，原料需求有持续性，双焦价格有望反弹。

- **长期增量**：结合政策支持和市场需求预期，长期增量的公司有望受益于煤炭行业的复苏和增长。

### 风险提示： - 国内经济复苏进度不及预期 - 海外需求恢复不及预期 - 原油价格下跌可能拖累煤化工产品价格