交银国际-每日晨报-250213

- 4Q24业绩超预期，归因于产品结构优化及需求改善，毛利率受益于汇率正面影响。

- 公司预计2025年收入增速高于同行业平均水平，资本开支维持高位，超出市场预期。

- 尽管看好国产替代趋势，但考虑到高资本开支和需求不确定性，调整H股评级至中性，认为股价已充分反映上行空间。