海油发展：天风证券-海油发展-600968-2025H1业绩符合预期，低碳环保与数字化多点开花-250820

投资标的：海油发展（600968） 推荐理由：公司2025年H1业绩符合预期，营收和净利润均实现增长，低碳环保与数字化业务表现突出，持续提升核心技术和高端装备供给能力，未来盈利预测乐观，维持“买入”评级。

- 海油发展2025年上半年营业收入225.97亿元，净利润18.29亿元，均实现同比增长，业绩符合预期。

- 公司在油气生产和低碳环保数字化领域持续发力，相关业务均呈现增长。

- 预计未来三年归母净利润将稳步增长，维持“买入”评级，需关注油气价格波动及市场竞争风险。

海油发展（600968）在2025年上半年发布了业绩报告，营业收入为225.97亿元，同比增长4.46%；归属于母公司所有者的净利润为18.29亿元，同比增长13.15%；基本每股收益为0.18元，同比增长13.21%。

第二季度的营业收入为125.22亿元，同比增长0.78%；归属于母公司所有者的净利润为12.35亿元，同比增长10.75%。

在油气生产领域，公司持续提升核心技术和高端装备产品的供给能力，2025年上半年能源技术服务产业实现营业收入79.93亿元，同比增长2.79%。

井下工具业务工作量同比增长16.11%，人工举升服务工作量增长3.24%，装备设计制造及运维服务工作量增长5.42%。

天津海洋装备智能制造基地（一期）顺利投产，移动式自安装井口平台“海洋石油165”成功投用，我国首座海上移动式多功能支持平台“增产一号”开工建造。

在低碳环保与数字化方面，2025年上半年相关产业实现营业收入38.70亿元，同比增长11.17%。

公司积极探索油气与新能源融合发展，成功交付高速风电运维船“海洋石油511”和“海洋石油512”，并投入运营，支撑海上风电运维业务市场开拓。

新能源技术业务工作量同比增长32.89%；安全应急服务工作量增长22.70%；炼化催化材料销量增长29.02%；数字化业务工作量增长10.17%。

公司还计划出售冷能业务及资产，拟将所持的中海油工业气体（珠海）有限公司70%股权和债权、中海油工业气体（宁波）有限公司65%股权、中海石油空气化工产品（福建）有限公司50%股权及冷能利用技术中心资产，以非公开协议转让方式出售给控股股东中国海洋石油集团有限公司下属全资子公司，转让价格合计为3.7亿元。

盈利预测方面，维持归母净利润预测为2025/2026/2027年分别为41.26/46.59/52.32亿元，对应EPS分别为0.41/0.46/0.51元，PE分别为9.7/8.6/7.7倍，维持“买入”评级。

风险提示包括：上游油气价格波动风险；市场竞争加剧风险；油气副产品需求不及预期风险；安全事故及保险不足的风险；国内油气增储上产进度不及预期的风险；极端天气影响公司正常作业的风险。