华峰化学：财通证券-华峰化学-002064-全球氨纶+己二酸龙头，打造规模成本领先优势-241030

投资标的：华峰化学（002064） 推荐理由：公司在氨纶、己二酸和聚氨酯原液领域具全球领先地位，成本优势显著，氨纶需求持续增长，己二酸市场前景广阔。

预计2024-2026年营业收入稳步提升，盈利能力稳健，给予“增持”评级。

- 华峰化学在氨纶、己二酸和聚氨酯原液领域具备全球领先的规模优势，氨纶产量位居全国第一，己二酸和聚氨酯原液产销量也全球领先。

- 氨纶需求预计将保持较高增速，主要受益于运动服和瑜伽服市场的增长，公司在原材料、电力和折旧成本方面具备显著优势。

- 投资建议为“增持”，预计2024-2026年营业收入和净利润稳健增长，风险主要来自新项目进度、原材料价格波动和下游需求不及预期。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司概况**： - 华峰化学（股票代码：002064）专注于氨纶、己二酸和聚氨酯原液三大业务。

- 公司在氨纶和己二酸领域均为全球龙头，具备显著的规模优势。

2. **市场地位**： - 氨纶产量全国第一，全球前列。

- 聚氨酯原液和己二酸的产量和销量均居全球第一。

3. **成本优势**： - 原材料采购成本优势显著，氨纶每吨可节约约1900元。

- 电力成本方面，单耗领先，较同行可节约400-700元/吨。

- 折旧成本领先，具有500-700元/吨的成本优势。

4. **市场需求**： - 氨纶需求预计保持较高增速，2023年消费量同比增长17%。

- 运动服、瑜伽服等产品市场规模增长及应用场景增加推动需求。

5. **己二酸市场前景**： - 预计国内己二酸产能在全球占比将提升。

- PA66国产化将加速己二酸需求增加，预计到2025年可增加58万吨的需求。

6. **财务预测**： - 预计2024-2026年营业收入分别为263.97亿、290.02亿和322.44亿元。

- 归母净利润分别为26.31亿、37.63亿和44.33亿元。

- 对应的市盈率（PE）分别为15.30、10.69和9.08倍。

7. **投资建议**： - 给予“增持”评级，认为公司盈利能力依然稳健。

8. **风险提示**： - 新建项目进度不及预期。

- 原材料价格波动。

- 下游需求不及预期。

这些信息对于评估华峰化学的投资价值、市场前景及潜在风险具有重要意义。