爱婴室：光大证券-爱婴室-603214-2024年年报点评：线上渠道快速发展，切入IP消费赛道-250406

投资标的：爱婴室（603214） 推荐理由：公司2024年营收和净利润稳步增长，线上渠道快速发展，特别是电子商务和直播业务表现突出。

同时，切入IP消费市场，拓展年轻消费群体，未来受益于生育政策，维持“增持”评级。

- 爱婴室2024年营业收入同比增长4.06%，归母净利润同比增长1.61%，显示出稳定的增长态势。

- 公司线上渠道快速发展，电子商务收入增长16.6%，同时新开门店62家，优化线下门店布局。

- 未来将受益于生育补贴政策，盈利预测上调，维持“增持”评级，但需警惕行业竞争加剧和拓展风险。

爱婴室（603214）2024年年报显示，公司营业收入为34.7亿元，同比增长4.06%；归母净利润为1.1亿元，同比增长1.61%；扣非归母净利润为0.7亿元，同比增长9.78%。

在单季度表现上，2024年第四季度实现营业收入10.0亿元，同比增长9.69%；归母净利润为0.6亿元，同比增长1.26%；扣非归母净利润为0.5亿元，较上年同期的0.4亿元有所增长。

2024年公司综合毛利率为26.9%，同比下降1.5个百分点；第四季度综合毛利率为28.8%，同比下降2.2个百分点。

期间费用率方面，2024年为23.5%，同比下降1.6个百分点，其中销售费用率为19.6%、管理费用率为3.1%、财务费用率为0.8%。

第四季度期间费用率为21.4%，同比下降2.5个百分点。

在门店方面，2024年新开62家门店，总计达到475家。

新店均位于购物中心，面积保持在200-250平米。

同时，公司对存量门店进行优化，实施“一店一策”策略，调改35家门店。

在线上渠道，电子商务收入增长最快，同比增长16.6%，直播业务观看人数超过百万。

此外，公司在2024年12月开设了江苏首家高达基地——THEGUNDAMBASESATELLITE苏州中心店，进军IP零售市场，吸引年轻消费群体。

综合考虑，公司上调了对2025/2026年归母净利润的预测，分别为1.19亿元和1.28亿元，并新增了2027年预测1.36亿元。

公司在母婴消费赛道持续深耕，线上渠道快速发展，同时切入IP消费赛道，维持“增持”评级。

风险提示包括业内竞争加剧、门店拓展不及预期及兼并效果不达预期。