国贸期货-有色金属·投研日报-240607

【期货品种】：镍 【交易方向】：中性 【理由】：加拿大央行首次降息，美国ADP就业数据不及预期，市场对美联储降息预期提升，但国内经济数据也不尽如人意，镍价短期受宏观主导，存在较大不确定性，建议观望，短线为主，注意控制风险。

【期货品种】：镍 【交易方向】：中性 【理由】：全球镍垒库速度放缓，纯镍进口维持亏损而出口明显增加，同时LME交割品继续扩容，关注电积镍生产成本变化。

镍矿方面，本周镍矿价格持稳，印尼镍矿升水维持高位，部分工厂采购菲律宾镍矿，关注印尼RKAB审批进度。

菲律宾镍矿装船持续增加，港口库存延续增势。

镍铁方面，当前印尼镍矿配额审批不及预期，镍矿升水仍在高位，成本支撑仍存，且利润驱动下镍铁转产高冰镍增加，镍铁产量增幅放缓，镍铁价格偏强运行。

国内镍铁产量维持低位，不锈钢近期排产增加，镍铁短期供需仍有错配，后续关注印尼镍矿供应情况。

1. 镍价短期受宏观经济影响，市场情绪反复，关注美国通胀和经济数据变化，以及印尼矿端供应情况。

2. 加拿大央行降息，美国5月ADP就业数据不及预期，国内经济复苏基础仍需巩固，原料供应紧张，镍价短期仍有高波动率。

3. 镍基本面供应偏紧，纯镍库存整体维持垒库趋势，关注资源国供应情况、中间品项目进展及下游需求情况，操作上建议观望，短线为主，注意控制风险。