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东方证券-12月经济数据点评:消费与出口带动四季度GDP反弹-250117

研报作者:陈至奕,孙金霞,曹靖楠 来自:东方证券 时间:2025-01-17 17:36:06
  • 股票名称
  • 股票代码
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    oh***15
  • 研报出处
    东方证券
  • 研报页数
    3 页
  • 推荐评级
  • 研报大小
    238 KB
研究报告内容
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核心观点1

- 2024年中国经济数据显示,四季度GDP同比增长5.4%,主要受消费和出口的推动,达成全年5%的增长目标。

- 消费品零售总额在12月反弹至3.7%,但汽车和地产链条仍对整体消费造成拖累。

- 工业增加值保持平稳,制造业表现优于其他行业,固定资产投资和外商投资显示出边际改善的迹象。

- 2024年出生人口有所增长,政策环境积极,为2025年经济复苏奠定基础,期待一季度开门红。

- 风险因素包括海外经济波动和货币政策变化可能对国内经济产生影响。

核心观点2

2024年经济数据表明,消费与出口成为四季度GDP反弹的主要驱动力。

根据1月17日统计局发布的数据,2024年规模以上工业增加值同比增长5.8%,社会消费品零售总额同比增长3.5%,GDP同比增长5%,达成年初目标。

12月消费数据显著反弹,社会消费品零售同比增长3.7%,各类消费品中,家用电器和音像器材类增长强劲,而汽车类零售额仍有负增长,显示出可选消费与地产链条的压力。

工业增加值保持平稳,12月增速环比显著提升,部分原因与春节假期提前和出口增加有关。

制造业表现优于其他行业,汽车制造业增速改善显著。

固定资产投资方面,基础设施建设和制造业投资保持增长,房地产开发投资继续下降,但外商投资的信心有所修复。

人口数据方面,2024年出生人口有所增长,反映出生育政策的潜在影响。

四季度GDP同比增长5.4%,较三季度提升0.8个百分点,主要受出口和消费的推动。

固定资产投资和工业增加值保持稳定,为2025年经济修复奠定基础,近期地方政府积极推动重大项目开工,中央财政也提前下达消费刺激资金,展望2025年一季度经济表现乐观。

风险方面,海外经济和货币政策的不确定性可能对国内经济产生影响。

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