TMT行业：光大证券-海外TMT行业AI算力产业链跟踪报告（十三）：AMD，24Q1业绩和Q2指引符合预期，但24年AI芯片指引保守-240503

1）AMD24Q1业绩和Q2指引符合预期，数据中心和客户端业务拉动业绩增长，但24年AI芯片营收指引保守； 2）MI300出货进展慢于市场预期，但随着客户和合同落地，24年AI芯片营收仍具上调潜力； 3）24年PC市场规模复苏，企业客户更新换代和AIPC新品逐步落地将驱动客户端业务增长。

AMD发布了2024Q1财报，业绩略超预期，24Q2指引符合预期。

数据中心和客户端业务拉动24Q1业绩同比增长，营收为54.7亿美元，略超市场预期，yoy+2%，qoq-11%。

24Q2营收和毛利率指引符合市场预期。

数据中心业务营收为23.4亿美元，CPU服务器市场份额有望持续上升。

客户端业务营收为13.7亿美元，受益于企业客户更新换代、AIPC逐步落地和处理器产品迭代。

游戏和嵌入式业务下游需求疲软，但嵌入式有望24H2逐步复苏。

预计24年业绩强劲增长，但AI芯片营收不及预期或打压估值，后续关注PC＆CPU服务器市场复苏情况和MI300出货进展。

风险提示包括PC需求复苏不及预期，AI算力需求不及预期，行业竞争加剧风险。

投资标的：AMD（美国微设备公司） 推荐理由：预计24年业绩强劲增长，数据中心和客户端业务拉动24Q1业绩同比增长，24Q2营收和毛利率指引符合市场预期。

预计24年AI芯片出货将加速，有望驱动业绩和估值。

同时，24年PC市场规模复苏，企业客户更新换代的需求，叠加AIPC新品逐步落地，PC行业将在24年重回增长，驱动PC处理器量价齐升。

后续关注业绩超预期潜力和估值催化，包括PC行业加速复苏、CPU服务器行业复苏和AMD市场份额增长、MI300等AI芯片加速出货。