财通证券-4月美国通胀数据解读：核心通胀仍趋回落-240516

1. 美国4月通胀数据显示，核心通胀持续回落，但受能源价格波动和汽车保费上涨影响，未来通胀或将保持区间震荡。

2. 能源价格波动和汽车保费上涨对通胀形成阻碍，但预计未来房屋项通胀将继续回落，首次降息有望在三季度开启。

3. 美联储目标利率路径预期整体下移，高通胀或使得美联储在短期内维持高利率，但考虑到高利率对经济各部门的影响，首次降息有望在三季度开启。

1. 4月美国CPI同比增速录得3.4%，较上月回落0.1个百分点，核心CPI同比增速进一步降至3.6%，已连续13个月下行。

2. 通胀难降主要原因是能源价格上涨和核心服务项价格粘性较强，汽车保险费用持续上涨是主要原因。

3. 能源项同比增速升至2.6%，但随着油价回落，未来短期内能源项同比增速或仍有波折。

4. 核心商品同比增速录得-1.3%，新车、二手车价格有所下降，预示未来数月二手车价格压力仍将继续缓解。

5. 核心服务同比增长5.3%，交通服务价格上涨是重要原因，但业主等价租金同比增长已连续11个月回落，未来房屋项通胀有望继续回落。

6. 预计未来几个月通胀或保持区间震荡，首次降息有望在三季度开启。