有色金属行业：国元证券-有色金属行业双周报：近一周贵金属价格回升，需关注锑价下行风险-250527

- 贵金属价格近期回升，黄金和白银均有显著涨幅，反映市场避险情绪加剧。

- 锑锭价格大幅下跌，受缅甸锑矿复产影响，短期内仍面临下行风险。

- 中国首次发放稀土出口许可证，强化了中重稀土的战略属性，建议关注战略小金属投资机会。

近两周，有色金属行业表现良好，申万有色金属指数上涨1.88%，跑赢沪深300指数。

工业金属和贵金属涨幅较大，分别为2.87%和2.45%。

贵金属价格回升，黄金和白银分别上涨4.75%和3.73%；锑锭价格则大幅下跌5.32%。

稀土价格小幅上涨，尤其是镨钕氧化物上涨1.42%。

重要事件方面，中国首次发放稀土出口许可证，涉及欧洲和越南客户，显示出中美贸易谈判的积极进展。

投资建议中，因全球地缘冲突和通胀数据影响，贵金属表现强势，建议关注战略小金属的投资机会。

风险提示包括宏观经济风险、政策变动风险及市场供需变化等。

投资标的及推荐理由： 1. 贵金属（黄金、白银） 推荐理由：近一周贵金属价格回升，受到全球地缘冲突、关税政策及美国通胀数据等因素影响，市场避险情绪加剧，贵金属表现强势。

2. 中重稀土 推荐理由：中重稀土出口政策的强化提升了其战略属性，同时引发国际市场的恐慌性采购，建议关注中重稀土的投资机会。

3. 战略小金属 推荐理由：由于稀土许可证的发放以及相关市场动态，战略小金属的投资机会值得关注，尤其是在中美贸易谈判后的市场反应中。

风险提示：需关注宏观经济风险、有色金属政策变动风险、市场供需变化及竞争加剧风险。