恺英网络：国投证券-恺英网络-002517-海外新游起量，下半年产品储备丰富-240826

投资标的：恺英网络（002517） 推荐理由：公司2024年上半年营收和净利双位数增长，海外新游起量显著，IP与新品储备丰富，创新技术应用于研发中，长期增长动能充沛，预计未来业绩持续向好，给予“买入-A”评级。

- 恺英网络2024年上半年营收25.55亿元，同比增长29.28%，海外新游表现亮眼，境外收入同比增长334.95%。

- 公司积极拓展新产品，短期至长期IP储备丰富，预计将推动未来业绩增长。

- 自研“形意”大模型已应用于游戏研发，提升开发效率，维持“买入-A”评级，目标价11.85元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务业绩**： - 2024年上半年营收：25.55亿元，同比增长29.28%。

- 归母净利润：8.09亿元，同比增长11.72%。

- 扣非净利润：8.01亿元，同比增长18.55%。

- 2024年Q2单季营收：12.48亿元，同比增长22.13%。

- 归母净利润：3.83亿元，同比减少11.85%。

2. **分业务收入**： - 移动游戏业务收入：20.95亿元，同比增长23.42%。

- 信息服务业务收入：3.97亿元，同比大幅增长76.59%。

3. **海外收入**： - 境外收入：1.26亿元，同比高增334.95%。

- 新上线的海外产品表现突出，包括《怪物联萌》、《新倚天屠龙记》、《纳萨力克之王》等。

4. **费用情况**： - 销售费用：9.57亿元，同比大增103.92%。

5. **产品储备与布局**： - 短期、中期、长期产品储备丰富，重点IP产品如《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》已定档8月28日。

- 其他获得版号的新产品包括《纳萨力克:崛起》、《盗墓笔记:启程》等。

6. **技术创新**： - 自研“形意”大模型已应用于实际研发场景，注重游戏垂类场景的应用。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为17.08/19.98/23.14亿元，对应EPS为0.79/0.93/1.07元。

- 给予2024年15倍PE估值，目标价11.85元，维持“买入-A”评级。

8. **风险提示**： - 行业监管政策变化、老产品流水下滑、新品上线不及预期等风险因素。

这些信息有助于投资者评估公司的财务健康、市场表现、未来增长潜力及潜在风险。