航空航天与国防行业：海通国际-航空航天与国防行业专题报告：24Q3军工仓位2.96%、超配0.17pct，全市场主动基金增配-241205

- 24Q3军工行业的整体持仓市值环比上升13.2%，但仓位比例略有下降至2.96%。

- 主动型基金增配军工，持仓市值达到502.93亿元，显示出对该行业的持续关注。

- 航空和船舶板块受到青睐，而航天板块减仓明显，整体持股集中度有所上升。

- 投资建议关注高景气赛道的价值成长股及改革潜力品种，风险包括军费支出和国际关系不确定性。

报告总结： 1. **军工仓位情况**：截至2024年第三季度，市场主动基金对军工股票的持仓市值为934.03亿元，环比上升13.2%。

整体军工重仓持仓比例为2.96%，环比下降0.14个百分点。

2. **历史对比**：军工行业持仓高位出现在2015年第四季度，持仓比例为6.64%。

目前持仓水平约为历史峰值的44.57%。

3. **资金结构**：主动型基金持仓市值为502.93亿元，占比53.8%；军工主题基金171.37亿元，占比18.3%；指数型基金180.69亿元，占比19.3%；债基指基79.04亿元，占比8.5%。

主动型基金的军工持仓市值环比上升13%。

4. **板块表现**：航天板块减仓明显，船舶板块增仓。

各子板块持仓比例为航空1.98%、航天0.19%、信息化0.44%、船舶0.79%、兵器0.03%。

持仓集中度上升，前十大重仓股占比62.86%。

5. **重点股票变化**：获加仓的股票包括菲利华、中国动力等，减仓的股票包括中国船舶、抚顺特钢等。

6. **投资建议**：看好高景气赛道的价值成长股及改革空间的品种，建议关注上游原材料配套及海洋装备相关公司。

7. **风险提示**：军费支出及装备进度不及预期、军工改革力度不足、国际贸易及地缘政治不确定性等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **西部材料**：受益于军工装备高景气的上游原材料配套。

2. **中航高科**：同样受益于军工装备高景气的上游原材料配套。

3. **华秦科技**：作为军工装备高景气的上游原材料配套，值得关注。

4. **湘电股份**：关注海洋装备领域的投资机会。

5. **中国海防**：同样属于海洋装备领域，具备投资价值。

6. **长光华芯**：新概念领域的投资标的，值得关注。

7. **锐科激光**：新概念领域的投资标的，具备潜力。

推荐理由包括：高景气赛道关注价值成长股，关注存在改革空间的品种，以及军工装备高景气下的上游原材料配套需求。