有友食品：西南证券-有友食品-603697-Q2主业增速稳健，期待后续省外扩张-240825

投资标的：有友食品（603697） 推荐理由：公司上半年营收稳健增长，凤爪主业在疲软消费环境中仍实现中高单位数增长，线上渠道表现突出。

未来随着省外扩张及成本压力缓解，盈利能力有望恢复，享受行业集中度提升红利，具备良好投资前景。

- 有友食品2024年上半年营收5.3亿元，同比增长10.3%，但归母净利润下降5.2%。

- 在消费环境疲软的背景下，凤爪主业仍实现中高单位数增长，线上渠道增速显著。

- 公司毛利率持续承压，预计未来盈利能力有望恢复，省外扩张前景可期。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 股票代码：603697 - 上半年营收：5.3亿元，同比增长10.3% - 归母净利润：0.76亿元，同比下降5.2% - 扣非归母净利润：0.61亿元，同比下降11.4% 2. **2024年Q2财务表现**： - 营收：2.5亿元，同比增长3% - 归母净利润：0.33亿元，同比下降0.1% - 扣非归母净利润：0.26亿元，同比下降12.7% - 拟每10股派发现金红利1.6元（含税） 3. **业务表现**： - 凤爪、猪皮晶、鸡翅收入分别为1.88亿、0.22亿、0.14亿元，同比分别增长6.8%、下降7.2%、增长10.9% - 线上渠道收入增速210%，线下渠道增速0.2% - 西南、华东、华南、西北大区收入同比变化分别为-3.2%、+9.2%、+20.2%、+15.1% 4. **毛利率与费用**： - 2024H1毛利率：30.8%，同比下降1.9pp - 2024Q2毛利率：30.2%，同比下降1.5pp - 销售费用率：24H1为11.9%，24Q2为12.1%，同比上升 - 净利率：24H1为14.4%，24Q2为12.9%，同比下降 5. **市场前景**： - 休闲食品行业扩容，辣味休闲食品增速优于其他子赛道 - 公司市占率长期维持在30%+ - 省外扩张以华东为中心，未来有望实现全国化 6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年EPS分别为0.27元、0.34元、0.40元 - 对应动态PE分别为21倍、16倍、14倍 7. **风险提示**： - 全国化开拓不及预期风险 - 原材料价格持续上升风险 这些信息可以帮助投资者评估公司的业绩、市场前景及潜在风险，以做出更明智的投资决策。