东吴证券-周观：关税缓和后，如何看待债券的布局点位？（2025年第19期）-250518

- 本周债券收益率因关税谈判结果超预期而略有上行，短期观察点位为1.7%。

- 美债收益率在经济数据和政策不确定性影响下波动，市场对美联储降息的预期有所下降。

- 未来需关注资金面情况及通胀数据，可能影响债市和美联储的政策走向。

在这份投资报告中，债券标的主要集中在1年期和10年期国债活跃券。

具体的操作建议和理由如下： 1. **债券标的**： - 1年期国债活跃券 - 10年期国债活跃券 2. **操作建议**： - 短期内关注10年期国债活跃券的观察点位，预计在1.7%左右。

- 由于关税政策的阶段性缓和，预计收益率可能会上行至1.8%，但由于政策尚未完全确定，短期内应保持谨慎。

3. **理由**： - 关税谈判结果超出市场预期，导致债券收益率略有上行，反映出市场对经济前景的乐观情绪。

- 降准后资金面情况需关注，尽管降准释放资金，但资金利率却出现上升，表明市场流动性并未极度宽松。

- 未来经济数据的变化，如美国的CPI、PPI等，将直接影响美债收益率，需密切关注。

- 美联储内部对降息的分歧加大，政策路径的不确定性可能导致市场波动，因此在操作上应保持灵活应变的策略。

综上所述，投资者在布局债券时应关注利率的变化及政策的不确定性，适时调整投资策略。