柳工：华鑫证券-柳工-000528-公司事件点评报告：海外业务稳步扩张，营收利润双增长-240830

投资标的：柳工（000528） 推荐理由：公司2024年上半年实现营收和净利润双增长，海外业务稳步扩张，毛利率持续提升，经营性现金流明显改善。

电动化政策助力，预计未来高毛利海外业务将进一步提升盈利能力，给予“买入”评级。

- 柳工2024年上半年实现营业收入160.6亿元，同比增长6.81%；归母净利润9.84亿元，同比增长60.20%。

- 公司首次回购股份，展现对未来发展的信心，并计划用于股权激励，提升员工积极性。

- 海外市场扩张显著，2024年H1海外收入占比达48.02%，毛利率高于国内业务，助力盈利水平增长。

作为专业投资者，以下是从报告中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年H1营业收入：160.6亿元，同比增长6.81%。

- 归母净利润：9.84亿元，同比增长60.20%。

- 扣非归母净利润：9.03亿元，同比增长73.01%。

- 2024年Q2营业收入：81.21亿元，同比增长12.11%。

- 归母净利润：4.86亿元，同比增长62.48%。

2. **股份回购**： - 公司于2024年7月15日至7月19日回购股份1932万股，占总股本的0.98%。

- 回购价格范围：9.94元/股至11.18元/股，总金额约为1.9998亿元。

- 回购股份将用于股权激励或员工持股计划，提升员工积极性。

3. **电动化业务**： - 电装渗透率预计2024年将扩大至15%。

- 政策支持电动化发展，8月发布7项电动工程机械国家标准。

4. **海外市场**： - 海外营业收入：77.12亿元，同比增长18.82%，占整体收入的48.02%。

- 海外业务毛利率：29.09%，高于国内业务10.94个百分点。

- 在印度、巴西、阿根廷、印尼设立四家制造基地，构建国际经营体系。

5. **财务指标**： - 2024年H1毛利率：23.40%，净利率：6.33%。

- 期间费用率：13.97%（销售费用率8.08%，管理费用率2.41%）。

- 经营活动现金流净额：11.22亿元，较2023年同期改善。

6. **盈利预测**： - 2024-2026年收入预测：330.34亿元、342.69亿元、400.60亿元。

- EPS预测：0.70元、0.91元、1.25元。

- 当前股价对应PE：13.3、10.1、7.4倍，给予“买入”评级。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧风险。

- 海外业务拓展不及预期风险。

- 下游需求增长不及预期风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景及潜在风险。