三环集团：财通证券-三环集团-300408-业绩快速增长，需求趋势好+产品高端化驱动-250228

投资标的：三环集团（300408） 推荐理由：公司2024年业绩快速增长，营收同比增长28.88%，归母净利润同比增长38.78%。

下游需求恢复，MLCC和光器件产品销售显著增长。

预计未来三年净利润持续增长，维持“增持”评级。

风险包括消费电子需求下滑及行业竞争加剧。

- 三环集团2024年业绩快速增长，营收同比增长28.88%，归母净利润同比增长38.78%。

- 下游需求回暖，特别是在光通信和消费电子领域，推动MLCC及光器件产品销售显著增长。

- 预计未来三年归母净利润将持续上升，维持“增持”评级，但需警惕消费电子需求下滑及行业竞争加剧等风险。

三环集团（股票代码：300408）发布了2024年业绩快报，全年实现营收73.80亿元，同比增长28.88%；归母净利润21.94亿元，同比增长38.78%；扣非净利润19.34亿元，同比增长58.40%。

在2024年第四季度，公司实现营收20.00亿元，同比增23.37%，环比增2.37%；归母净利润5.91亿元，同比增34.62%，环比增2.27%；扣非净利润4.97亿元，同比增44.96%，环比减5.00%。

下游需求趋势良好，光通信和消费电子等领域呈现恢复，推动了公司主营业务产品需求增长。

公司在多层陶瓷电容器（MLCC）产品上实现了技术和市场突破，品牌核心竞争力逐步提升，销售同比大幅增长。

同时，受益于全球数据中心建设加快，光器件产品需求上升，光纤陶瓷插芯及相关产品销售同比增长。

投资建议方面，考虑到公司业绩快速增长，消费电子需求复苏以及数据中心需求旺盛，预计2024-2026年归母净利润分别为21.94亿元、27.33亿元和31.41亿元，EPS为1.14元、1.43元和1.64元，对应的PE分别为35.46倍、28.47倍和24.78倍，维持“增持”评级。

风险提示包括消费电子需求下滑风险、行业竞争加剧风险、数据中心需求放缓风险和汇率风险。