国联期货-2025年股指期货一季度报告：潮起潮落谋机变，价修风转定乾坤-250331

【期货品种】：中小盘股指期货（IC、IM） 【交易方向】：看多 【理由】：受益于科技成长板块活跃表现，市场风格向中小盘成长迁移。

【期货品种】：沪深300股指期货 【交易方向】：看空 【理由】：估值偏高，且相对中证1000溢价已达近一年高位，短期均值回归动能增强。

【期货品种】：股指期货整体 【交易方向】：中性 【理由】：市场整体呈现震荡格局，缺乏趋势性行情基础，需关注盈利修复进度与政策效果。

【期货品种】：中证1000股指期货 【交易方向】：看空 【理由】：相对沪深300的溢价高企，短期存在回调风险。

【期货品种】：债券 【交易方向】：中性 【理由】：股债性价比相对吸引力减弱，需关注市场资金流动情况。

- 2025年一季度A股市场呈现区间震荡，结构分化明显，中小盘股表现突出，但季末资金避险情绪上升，二季度风格再平衡或临近。

- 估值方面，上证50和沪深300市盈率偏高，需盈利修复驱动收敛；中证1000相对沪深300的溢价接近一年高位，短期均值回归动能增强。

- 短期建议逢高减持中小盘多单，关注沪深300与中证1000的跨品种套利机会；中长期需审慎配置，跟踪盈利修复和政策效果。