国联民生证券-美国5月非农就业数据点评：稳健的表面下不少隐忧-250609

- 美国5月非农就业数据表现稳健，但失业率小幅上升至4.244%，劳动参与率下降至62.4%，显示出潜在隐忧。

- 虽然新增就业人数高于预期，但前两个月数据显著向下修正，反映出经济可能面临放缓风险。

- 初次申请失业金人数创下新高，市场对美联储降息的信心下降，未来通胀的不确定性加大。

美国5月非农就业数据表现稳健，但隐忧显现。

失业率微增至4.244%，劳动参与率下降至62.4%。

尽管新增就业人数超出预期（13.9万），前两个月数据却显著下修，总计减少9.5万，可能影响未来就业增长的稳定性。

四个行业就业减少，政府部门也有所下降，私人部门新增就业仅增14万。

初次申请失业金人数创2024年10月以来新高，持续领取失业金人数也上升，显示劳动力市场面临压力。

市场对美联储降息的信心减弱，降息预期回落至60%。

在短期经济压力不大的背景下，未来通胀的不确定性可能促使美联储采取保守观望策略。

债券收益率普遍上行，股市在高利率压力下仍表现良好，能源、通信服务和非必需消费品行业涨幅较大。

需关注美国经济放缓和政策不确定性风险。