电力设备新能源行业：光大证券-人形机器人行业系列报告（七）：宇树科技，“低成本、高性能”，中国机器人行业领先企业 -250220

- 宇树科技是国内领先的民用机器人企业，以“低成本、高性能”为理念，专注于人形机器人和机器狗的研发与销售。

- 公司在机器狗市场的全球销量领先，2023年市占率分别为69.75%（销售台数）和40.65%（销售金额）。

- 投资建议关注与宇树科技相关的供应链企业，预计将受益于其出货量的持续提升，风险包括技术进步和降本进展不及预期。

宇树科技是一家专注于高性能通用足式和人形机器人及灵巧机械臂的国内独角兽企业，自2016年成立以来，已成为全球销量领先的机器人制造商。

近期，公司在多个方面取得了重要进展，包括人形机器人H1在春晚表演、在京东上架新产品、算法升级等。

宇树的机器狗在2023年销量全球第一，市场占有率分别为69.75%（销售台数）和40.65%（销售金额）。

在产品方面，宇树的人形机器人以“低成本、高性能”为理念，推出了H1和G1两款产品，G1的最低售价为9.9万元。

投资建议方面，宇树科技有望引领国内机器人零部件产业链的发展，随着出货量提升，相关供应链将加速增长。

公司采取高性价比路线，预计未来几年仍将快速放量。

优质企业有望进入国内外机器人本体企业的供应链，建议关注相关零部件供应商。

风险分析指出，技术进步和降本进展不及预期，以及竞争加剧可能导致盈利不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 长盛轴承（轴承环节）：作为优质企业，有望进入国内外多家机器人本体企业的供应链，受益于行业发展。

2. 中大力德（行星减速器环节）：在成本控制方面具备优势，未来几年的快速放量潜力大。

3. 奥比中光（深度相机环节）：技术领先，有望在机器人产业链中获得更多应用机会。

4. 速腾聚创（激光雷达环节）：在激光雷达技术上具备竞争力，适应机器人行业的需求。

5. 汉威科技、福莱新材（触觉传感器环节）：重视触觉传感器的配置，未来在机器人的应用中有较大市场潜力。

推荐理由： - 宇树科技作为国内机器人本体代表企业，预计将引领相关产业链加速发展，带动上下游企业的成长。

- 宇树科技采用“高性价比”路线，能够快速验证和推广成本更优的解决方案，促进相关企业的市场拓展。

- 优质企业有望通过进入机器人本体企业的供应链，实现多催化共振，进一步推动行业的发展。