非银金融行业：开源证券-非银金融行业2025年度中期投资策略：稳股市政策加码，寻找结构性机会-250508

1. 面对外部环境不确定性，宏观政策积极，非银金融板块迎来结构性投资机会，尤其是券商和保险行业。

2. 券商业绩持续向好，零售优势和高股息率的头部券商具备较高性价比，推荐国信证券、招商证券等。

3. 保险行业负债端稳健增长，关注权益弹性标的，中国太保和中国平安等公司值得关注。

4. 风险提示包括股市波动对盈利的不确定影响及负债端增长不及预期的可能性。

2025年度非银金融行业中期投资策略主要集中在以下几个方面： 1. **政策支持与市场机会**：面对外部环境的不确定性，宏观政策将继续支持经济增长和股市稳定，非银金融板块有望受益。

个人投资者活跃度提升将利好券商和金融信息服务业务，年报和一季报显示高景气度，板块估值仍处低位。

2. **券商及多元金融板块**：券商的经纪与投资业务支撑业绩增长，头部券商在零售优势和高股息率方面性价比突出。

2024年和2025年第一季度，上市券商净利润显著增长，预计2025年上半年券商基本面同比增速较强。

推荐的个股包括指南针、东方财富、国信证券、招商证券等。

3. **保险板块**：负债端稳健增长，分红险占比提升，预计2025年新业务价值（NBV）将实现稳健增长。

上市险企将继续增配权益资产，关注政策支持带来的市场机会。

推荐低估值的中国太保、中国平安和中国人寿。

4. **风险提示**：需关注股市波动对券商和保险盈利的影响，以及保险负债端增长和券商财富管理利润增长的不确定性。

整体来看，投资策略强调在政策支持下寻找结构性机会，重点关注券商和保险公司的发展潜力。

投资标的及推荐理由如下： 1. 券商及多元金融板块： - 推荐标的：国信证券、招商证券、中国银河 - 推荐理由：零售优势突出且股息率较高的头部券商，基本面向好，作为牛市期权的配置性价比较高。

- 推荐标的：指南针、东方财富 - 推荐理由：高beta弹性的2C金融信息服务商，受益于个人投资者活跃度提升。

- 受益标的：九方智投控股、同花顺 - 推荐理由：与金融信息服务商相关，受益于市场交易量维持高位。

- 推荐标的：江苏金租、中粮资本 - 推荐理由：多元金融领域的投资机会。

- 推荐标的：香港交易所 - 推荐理由：受益于港股市场复苏的机会。

2. 保险板块： - 推荐标的：中国太保 - 推荐理由：低估值，负债端表现较好，预计NBV实现稳健增长。

- 推荐标的：中国平安、中国人寿 - 推荐理由：整体业绩表现良好，受益于权益资产增配。

- 受益标的：新华保险 - 推荐理由：在保险板块中具有较好的增速和盈利能力。

总体来看，推荐的投资标的均是在当前市场环境下具备较强基本面和潜在收益的公司，重点关注其在稳股市政策下的表现和结构性机会。