建材行业：国投证券-建材行业分析：消费建材C端属性占优，水泥/玻纤或迎底部上行-250204

- 2024年地产销售面积有望企稳，基建投资将成为稳定器，消费建材需求将逐步改善。

- 水泥行业面临需求萎缩，但通过价格提涨和供给侧政策优化，2025年有望实现盈利修复。

- 玻纤行业将迎来需求回暖，价格提升弹性明显，预计2025年盈利表现将改善。

本报告分析了建材行业的现状与前景，主要观点如下： 1. 需求分析：地产销售面积有望企稳，但竣工和新开工需求仍承压，基建投资将成为2025年的稳定器。

2024年地产行业将维持宽松政策，销售数据有所改善，预计二手房成交量将快速上升，为地产销售面积提供支撑。

2. 消费建材：受地产行业拖累，2024年消费建材营收和业绩同比下滑，但部分龙头企业在渠道建设和品类扩张上表现良好。

2025年，消费建材需求将更多来自二手房和存量房的装修需求，预计订单和盈利能力将改善。

3. 水泥行业：2024年水泥行业面临需求萎缩和供给过剩，行业龙头逐渐恢复竞合机制，价格有望在2025年企稳。

基建投资的资金支持将推动水泥需求的回升。

4. 玻纤行业：2023年玻纤行业受需求拖累，经营表现承压。

2024年开始复价，预计2025年将有改善，尤其是在风电和光伏等新应用需求的推动下。

5. 投资建议：关注消费建材龙头企业的需求和盈利改善，水泥行业的价格企稳及供需关系改善，玻纤行业的需求回暖和价格传导。

6. 风险提示：包括政策执行、地产数据、基建投资、供给侧优化等不及预期的风险，以及行业竞争加剧和原材料价格上涨等因素。

投资标的及推荐理由： 1. 消费建材龙头企业： 推荐理由：随着二手房交易回暖和存量房重装需求的增加，消费建材的需求将得到支撑。

龙头企业在渠道建设和品类扩张方面的战略有效，预计其业绩将保持一定韧性，并在2025年实现盈利改善。

2. 水泥行业龙头企业： 推荐理由：水泥行业正在恢复竞合机制，价格逐步企稳，且基建投资的资金支持充足。

供给侧优化政策将促进中小产能的退出，从而缓解供需矛盾，支撑水泥价格和盈利修复。

3. 玻纤企业： 推荐理由：玻纤行业在经历了需求拖累后，开始逐步复价，预计在2025年会迎来价格传导效果。

风电、光伏等新应用需求的释放以及汽车销量的增长，将为玻纤产品提供需求支撑，企业的涨价意愿明确，盈利有望改善。

整体来看，关注消费建材、水泥和玻纤行业的龙头企业，预计在2025年将受益于市场需求的回暖和行业结构的优化。