华工科技：山西证券-华工科技-000988-光模块收入大幅增长，感知业务海外增长可期-241106

投资标的：华工科技（000988） 推荐理由：公司光模块业务收入大幅增长，海外市场拓展可期，智能制造业务稳健增长，未来净利润持续提升，预计2024-2026年净利润年均增长超过23%，维持“买入-A”评级。

- 华工科技2024年三季度业绩良好，营收同比增长67.49%，归母净利润同比增长34.70%。

- 光模块业务表现突出，国内外市场需求增加，毛利率有望改善，尤其是在高速率产品的交付上。

- 智能制造业务稳健增长，海外市场拓展迅速，预计未来净利润将持续增长，维持“买入-A”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务业绩**： - 2024年三季度公司实现营收90.02亿元，同比增加23.42%。

- 归母净利润为9.38亿元，同比增加15.19%。

- 扣非后归母净利润为7.75亿元，同比增加3.23%。

- 24Q3单季度营收38.02亿元，同比增加67.49%，环比增加25.47%。

- 归母净利润为3.13亿元，同比增加34.70%，环比下降6.65%。

- 毛利率为20.98%，净利率为10.44%，较去年同期有所下降。

2. **业务分拆**： - 感知业务营收25.06亿元，同比增加10%。

- 光联接业务营收34.72亿元，同比增加52%。

- 激光+智能制造业务营收26.55亿元，同比增加18%。

3. **光模块业务**： - 光模块业务表现优异，国内大客户持续放量，毛利率有望逐步改善。

- 公司已实现100G、200G、400G及800G全系列覆盖，预计Q4高速率光模块交付将增多。

- 海外市场方面，400G、800G及1.6T产品正在客户测试中，预计年底和明年一季度开始上量。

4. **智能制造业务**： - 智能装备事业群在新能源汽车、船舶等市场增长迅速，海外市场拓展成功。

- 精密微纳事业群受益于AI手机市场和折叠屏手机的增长，同时拓展汽车电子及新能源领域。

5. **投资和产能**： - 泰国工厂预计11月投产，规划月产能10万只，未来根据需求可快速增加至20万只。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年净利润分别为13.8亿元、17.0亿元和21.2亿元，年增长率为37.3%、23.1%和24.3%。

- 对应的每股收益（EPS）为1.37元、1.69元和2.10元。

7. **投资评级**： - 维持“买入-A”评级。

8. **风险提示**： - 行业内支出不及预期可能影响激光装备收入。

- 国产算力投资或技术路线变化可能影响光模块收入。

- 新能源汽车市场和海外市场拓展不及预期的风险。

这些信息可以帮助您评估公司的财务健康、业务增长潜力和投资风险。