重庆啤酒：民生证券-重庆啤酒-600132-2024年一季报点评：Q1开门红量价齐升，成本改善明显-240501

投资标的：重庆啤酒（股票代码：600132） 推荐理由：公司产品结构领先，成本压力回落，盈利能力稳健提升，预计营收和净利润将保持增长，具有投资价值。

1. 2024年一季度重庆啤酒实现了营收和利润的双增长，毛利率明显改善，盈利能力稳健提升。

2. 公司产品结构领先于行业，成本压力回落，费用管控良好，预计未来需求景气复苏，公司有望适度加大投入。

3. 预计2024-2026年公司营收和利润将持续增长，市值对应PE合理，维持“推荐”评级。

1. 2024年一季度公司营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为42.93/4.52/4.46亿元，同比增加7.16%/16.78%/16.91%。

2. 2024年一季度公司销量同比增加5.25%至86.68万千升，吨价同比增加1.28%至4820元/吨。

3. 2024年一季度公司归母净利率为10.53%，同比增加0.87个百分点，扣非归母净利率为10.39%，同比增加0.87个百分点。

4. 2024年一季度公司吨成本同比减少3.27%，毛利率同比增加2.74个百分点至47.90%。

5. 预计2024-2026年公司营收分别为157.64/167.22/176.42亿元，同比增长6.4%/6.1%/5.5%；归母净利润分别为14.67/15.93/17.22亿元，同比增长9.8%/8.6%/8.1%。