招银国际-招财日报：每日投资策略-240809

- 百济神州（BGNEUS）第二季度产品收入达到9.21亿美元，超出预期，预计2024年收入将达26亿美元，2031年峰值销售额可达56亿美元，已实现non-GAAP盈利。

- 公司新药sonrotoclax和BGB-16673的临床开发进展顺利，未来有望成为重磅产品，目标价上调至288.93美元，维持“买入”评级。

- 宏信建发（9930HK）上半年核心净利润同比下降16%，但资本支出大幅增长，海外扩张仍为增长动力，目标价小幅下调至3.6港元，维持“买入”评级。

百济神州： - 2024年第二季度产品收入为9.21亿美元，环比增长23%，同比增长66%。

- 泽布替尼保持强劲销售势头，环比增长30%，同比增长107%。

- 预计泽布替尼在2024年占据全球BTKi市场约24%的份额。

- 百济神州的营业利润率持续提高，产品毛利率达到85.0%。

- 净亏损收窄至1.2亿美元，实现non-GAAP盈利。

- 预计百济神州将在2025年实现GAAP下的盈亏平衡。

- 公司有望推出重磅药物sonrotoclax和BGB-16673。

- 百济神州仍然是首选标的，目标价上调至288.93美元，维持买入评级。

宏信建发： - 2024年上半年核心净利润同比下降16%，派发中期股息0.04港元/股。

- 公司通过投资物料搬运设备和采矿设备来扩大设备组合。

- 上半年资本支出同比增长3.6倍至人民币44亿元。

- 公司将海外市场视为增长动力，已拥有35个业务网点。

- 预计2024年底净负债/股本比率将出现回升。

- 盈利预测下调，目标价调整至3.6港元。

- 目前股价对应的2024年市盈率只有<4倍，下行风险有限。

- 维持买入评级。

本报告的投资建议及理由为： - 百济神州（BGNEUS）目标价上调至288.93美元，维持“买入”评级。

- 产品收入超出预期，2024年第二季度产品收入为9.21亿美元，同比增长66%。

- 泽布替尼销售强劲，预计2024年收入将达26亿美元，2031年峰值销售额可达56亿美元。

- 公司已实现non-GAAP盈利，营业利润率持续提高，净亏损显著收窄。

- 下一波重磅药物临床开发推进顺利，sonrotoclax和BGB-16673有望成为新增长点。

- 宏信建发（9930HK）目标价下调至3.6港元，维持“买入”评级。

- 公司在资本开支增长模式下实现产品多元化和海外扩张，预计净负债/股本比率将回升。

- 当前股价对应2024年市盈率低于4倍，下行风险有限。