交银国际-汽车行业：10月汽车出口维持良好增势，但出口欧盟走弱-241202

- 2024年10月，中国汽车出口保持良好增长，达到59万辆，同比环比均有提升，1-10月累计出口528万辆，同比增长25%。

- 受欧盟政策影响，新能源汽车出口增速放缓，10月对欧盟的汽车出口下降17%。

- 俄罗斯市场需求回升，中国对俄汽车出口表现强劲，1-10月出口96万辆，同比增长30%，占总出口的18%。

- 未来中国车企在欧洲市场的本土化生产将成为主要战略，预计将改善新能源汽车出口形势。

10月，中国汽车出口保持增长，共出口59万辆，同比增长11%；1-10月累计出口528万辆，同比增长25%。

新能源汽车出口172万辆，同比增长15%，但增速低于整体出口。

汽车进口方面，10月进口4.4万辆，同比下降45%；1-10月进口58万辆，同比下降9%。

日本、德国和美国仍为前三大进口国。

俄罗斯市场需求恢复至2021年水平，10月中国对俄出口11万辆，同比增长11%；1-10月出口96万辆，同比增长30%，占总出口的18%。

传统燃油车是出口主力，1-10月出口81.5万辆，占乘用车总体出口的98%。

预计2024年俄罗斯市场销量将超145万辆。

出口欧盟方面，10月出口9.3万辆，同比下滑17%；1-10月累计出口81万辆，增速放缓，主要受高关税影响。

但中欧贸易摩擦有缓和迹象，双方对解决电动汽车关税问题态度积极，预计2025年有望转机。

整体来看，中国汽车出口表现强劲，燃油车出口将继续增长。

新能源车虽受政策影响增速放缓，但规模仍在扩大。

未来，本土化生产将成为中国车企进入欧洲市场的主要战略，具备规模效应和供应链优势的企业如比亚迪在欧洲建厂计划上取得进展。

投资标的：比亚迪（1211HK） 推荐理由： 1. 中国汽车出口持续强劲增长，尤其是燃油车在中南美、东南亚和非洲市场的份额不断提升，预计将维持增长态势。

2. 尽管新能源车出口增速受到欧洲政策影响，但整体规模依然向上，未来本土化生产将成为中国车企进入欧洲市场的主要战略。

3. 比亚迪在匈牙利的工厂预计在2025年投产，具备规模效应和供应链优势，能够增强其在国际市场的竞争力。