有色~基本金属行业：华西证券-有色~基本金属行业周报：美联储降息预期有所回升，关注宏观及资源端的共振行情-240511

1) 美国劳动力市场走弱迹象增加，通胀预期下行助推贵金属价格上涨，关注后续通胀数据和美联储降息预期。

2) 铜锌原料偏紧，TC持续下调，关注宏观经济影响和投资建议。

3) 银价受降息预期和避险情绪推升，白银消费驱动作用可观，铜矿扰动延续，镁价上行修复供应端利润。

本周贵金属价格上涨，美国劳动力市场走弱预期推动金价上涨。

美联储降息预期有所提升，但焦点仍在通胀数据。

铜锌原料偏紧，TC持续下调。

短期市场对降息预期推升银价，光伏对白银消费驱动可观。

铜矿扰动持续，TC下行，云南电解铝复产，镁价上行。

风险提示包括美联储政策收紧、地缘政治冲突、国内消费力度不及预期、海外能源问题。

投资标的及推荐理由： 1. 银泰黄金：短期市场对降息预期及避险情绪推升银价。

2. 玉龙股份：短期市场对降息预期及避险情绪推升银价。

3. 中金黄金：短期市场对降息预期及避险情绪推升银价。

4. 赤峰黄金：短期市场对降息预期及避险情绪推升银价。

5. 山东黄金：短期市场对降息预期及避险情绪推升银价。

6. 招金矿业：短期市场对降息预期及避险情绪推升银价。

7. 灵宝黄金：短期市场对降息预期及避险情绪推升银价。

8. 华钰矿业：短期市场对降息预期及避险情绪推升银价。

9. 盛达资源：中期看光伏对白银消费的驱动作用可观，同时降息时点渐近，白银配置价值值得关注。

10. 洛阳钼业：短期铜矿扰动仍在延续，在此背景下TC延续下行，目前矿端紧缺已传导至冶炼端，关注后续铜矿驱动的行情。

11. 紫金矿业：短期铜矿扰动仍在延续，在此背景下TC延续下行，目前矿端紧缺已传导至冶炼端，关注后续铜矿驱动的行情。

12. 西部矿业：短期铜矿扰动仍在延续，在此背景下TC延续下行，目前矿端紧缺已传导至冶炼端，关注后续铜矿驱动的行情。

13. 铜陵有色：短期铜矿扰动仍在延续，在此背景下TC延续下行，目前矿端紧缺已传导至冶炼端，关注后续铜矿驱动的行情。

14. 中国铝业：云南电解铝复产继续落地，其余地区产能持稳，去库及需求端表现预期支撑铝价。

15. 云铝股份：云南电解铝复产继续落地，其余地区产能持稳，去库及需求端表现预期支撑铝价。

16. 神火股份：云南电解铝复产继续落地，其余地区产能持稳，去库及需求端表现预期支撑铝价。

17. 天山铝业：云南电解铝复产继续落地，其余地区产能持稳，去库及需求端表现预期支撑铝价。

18. 南山铝业：云南电解铝复产继续落地，其余地区产能持稳，去库及需求端表现预期支撑铝价。

19. 宝武镁业：镁价上行令供应端利润得到修复，关注后续需求端跟进情况。

中期而言，汽车轻量化对镁合金构件的需求将带动镁消费长期增长空间。