拓荆科技：德邦证券-拓荆科技-688072-毛利率短期承压，产品覆盖度持续提升-241103

投资标的：拓荆科技（688072） 推荐理由：公司2024年第三季度营收增长44.67%，尽管毛利率短期承压，但研发投入持续增长，新产品覆盖度提升，订单充沛，预计未来业绩将实现爆发性增长。

维持“买入”评级。

- 拓荆科技2024年第三季度营收同比增长44.67%，但归母净利润同比下滑2.91%，毛利率短期承压，主要因新产品及新工艺验证成本较高。

- 公司研发投入持续增加，产品覆盖度提升，订单充沛，预计未来业绩有望实现爆发性增长。

- 投资建议维持“买入”评级，预计未来三年收入和净利将持续增长，但需关注下游需求和行业竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：拓荆科技 - 股票代码：688072 - 2024年第三季度营收：10.11亿元，同比增长44.67% - 归母净利润：1.42亿元，同比下滑2.91% 2. **研发投入与毛利率**： - 2024年前三季度研发投入：4.81亿元，同比增长35.73% - 毛利率：43.59%，同比降低6.75%，主要因新产品及新工艺收入占比增加，导致成本较高。

3. **订单与业绩预期**： - 2024年上半年出货金额：32.49亿元，同比增长146.5% - 第三季度存货：70.77亿元，较上半年增长9.64% - 合同负债：25.12亿元，较上半年增长23.26% - 预计明年业绩有望迎来爆发性增长。

4. **产品覆盖与新产品进展**： - PECVD领域：全系列PECVD介质薄膜材料已实现产业化，PECVDBianca工艺设备获得超过25个反应腔订单。

- ALD领域：首台PE-ALDSiN工艺设备通过客户验证，Thermal-ALD设备实现产业化。

- SACVD领域：等离子体增强SAF薄膜工艺应用设备在客户端验证顺利。

- 其他设备领域：HDPCVDUSG、FSG、STI薄膜工艺设备已实现产业化，相关产品获得客户重复订单。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年收入分别为39.5亿元、56.3亿元、72.2亿元，归母净利分别为6.6亿元、10.8亿元、14.8亿元。

- 以11月1日市值对应PE分别为66倍、40倍、29倍，维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 下游需求不及预期风险 - 行业竞争加剧风险 - 公司新业务开拓不及预期风险 以上信息为投资者评估拓荆科技的财务状况、市场前景及潜在风险的重要依据。