食品饮料行业：东兴证券-食品饮料行业：春节错位影响CPI数据，静待物价走出低谷-250212

- 2025年1月CPI同比上涨0.5%，主要受春节错期影响，食品价格涨幅较低，反映出有效需求不足。

- PPI同比下降2.3%，食品饮料行业利润面临压力，但整体消费呈现结构性复苏趋势。

- 建议关注顺周期板块中的白酒和调味品，以及具有持续渠道红利的休闲零食企业。

报告总结如下： 1. **物价数据**：2025年1月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.3%。

春节时间错位导致CPI涨幅扩大，物价仍处低谷，需关注需求复苏。

2. **食品价格**：1月食品价格同比上涨0.4%，主要受猪肉和鲜菜价格上涨影响。

整体食品消费需求不足，增幅低于往年。

3. **PPI表现**：1月PPI环比下降0.2%，食品价格下降1.4%，显示食品饮料行业利润仍面临压力。

4. **消费趋势**：春节期间消费呈现结构性复苏，旅游、电影、餐饮等行业表现良好，推动整体消费热度，重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1%。

5. **行业前景**：预计食品饮料行业需求将随经济复苏而回暖，利润有望改善。

建议关注白酒、调味品及休闲零食板块，推荐相关企业如贵州茅台、涪陵榨菜、盐津铺子。

6. **市场回顾**：上周食品饮料各子行业涨幅不同，调味发酵品表现最佳。

港股必需性消费指数小幅下跌，部分关键公司表现不一。

7. **风险提示**：需关注宏观经济复苏、行业需求不及预期及食品安全问题等风险。

投资标的包括贵州茅台、涪陵榨菜和盐津铺子。

推荐理由为： 1. 随着经济复苏，食品饮料行业的需求预计会回暖，利润改善将伴随价格的提升。

2. 特别关注顺周期板块中的白酒和调味品行业，这些行业在消费复苏中具有较好的表现潜力。

3. 今年春节期间的消费结构性复苏趋势，旅游、电影和餐饮等行业的良好表现，推动了整体消费热度的升温，进一步利好食品饮料行业。