雅迪控股：光大证券-雅迪控股-1585.HK-2024年中期业绩公告点评：上半年销量承压，结构优化带动ASP提升-240830

投资标的：雅迪控股（1585.HK） 推荐理由：尽管2024年上半年销量承压，但公司通过产品结构优化提升了ASP，毛利率改善。

同时，收购凌博电子完善产业布局，且新国标监管有助于提升市场份额。

预计未来业绩将回暖，维持“买入”评级。

- 雅迪控股2024年上半年主营业务收入144.14亿元，同比下降15.4%，归母净利润10.34亿元，同比下降12.9%。

- 尽管销量承压，但毛利率提升至18.0%，主要得益于产品结构优化及电池价格上涨。

- 新国标监管将有助于提升公司市场份额，维持“买入”评级，预计未来三年净利润将逐步增长。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年主营业务收入：144.14亿元，同比下降15.4%。

- 归母净利润：10.34亿元，同比下降12.9%。

- 毛利率：18.0%，同比提升1.1个百分点。

2. **销量与市场表现**： - 电动两轮车销量：638万辆，同比下降22%。

- 平均售价（ASP）：2258元，同比增加183元，主要因产品结构优化。

3. **产品与技术创新**： - 推出冠能6代，技术升级在续航、安全、智能方面取得突破。

- 收购凌博电子以完善产业布局，增强电动摩托车电子控制系统的技术能力。

4. **市场环境与政策**： - 新国标监管加强，预计龙头企业市场份额提升。

- 雅迪在符合电动自行车行业规范条件企业名单中占据三席。

5. **盈利预测与估值**： - 2024-2026年归母净利润预测：26.37亿元（2024年）、32.41亿元（2025年）、39.53亿元（2026年），分别下调25%和26%。

- 当前股价对应2024-2026年PE分别为11倍、9倍和7倍。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级，认为公司品牌力、渠道力、产品力持续提升。

7. **风险提示**： - 新产品推广和销量不及预期的风险。

- 市场竞争加剧的风险。

- 原材料成本上涨的风险。

以上信息为专业投资者在评估雅迪控股的投资价值时的重要参考。