光大证券-信用债月度观察（2025.04）：城投债发行规模环比下滑，各等级信用利差持续收窄-250506

- 截至2025年4月末，我国信用债发行规模环比增加，但城投债发行量环比和同比均下滑，净融资为负。

- 各等级信用债的利差持续收窄，城投债和产业债的成交量均有所下降。

- 需关注流动性风险及政策收紧带来的再融资压力，可能导致债券违约风险上升。

债券标的：城投债、产业债 操作建议：关注产业债的投资机会，适度减持城投债。

理由：根据报告，2025年4月城投债发行规模环比下滑，且净融资额为负，表明城投债市场面临一定压力。

此外，城投债的成交量和换手率均有所下滑，显示出市场活跃度不足。

而产业债在同一时期的发行量环比增长显著，净融资额为正，表明产业债市场相对活跃，且各等级信用利差持续收窄，显示出投资者对产业债的信心增强。

因此，建议投资者关注产业债的投资机会，同时在城投债方面适度减持，以规避潜在的风险。